美銀證券：降農(nóng)業(yè)銀行目標(biāo)價至5.8港元 去年盈利輕微遜預(yù)期

美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，考慮到盈利預(yù)測下調(diào)及股本成本上調(diào)50個基點(diǎn)，下調(diào)農(nóng)業(yè)銀行（01288，601288.SH）2026及2027年盈利預(yù)測1%至2%，H股目標(biāo)價由6.32港元下調(diào)至5.8港元，農(nóng)行A股目標(biāo)價由7.32元人民幣下調(diào)至6.4元人民幣，維持H股“中性”及A股“跑輸大市”評級。

農(nóng)行去年純利同比增長3.2%至2，910億元人民幣（下同），較該行預(yù)期低0.9%。核心盈利同比微跌0.1%，較預(yù)期低1.8%。去年股本回報(bào)率跌0.3個百分點(diǎn)至10.2%，核心一級資本充足率跌35個基點(diǎn)至11.08%。派息比率大致穩(wěn)定，每股派息同比增3.1%至0.2495元，H股及A股股息率分別為5.2%及3.8%，在同行中相對較低。

該行表示，農(nóng)業(yè)銀行去年第四季凈息差按季跌7個基點(diǎn)至1.2%，表現(xiàn)較同業(yè)弱。手續(xù)費(fèi)收入同比增長16.6%，受惠于代理傭金急增88%。其他非利息收入受債務(wù)證券處置及外匯收益帶動，同比增長22%。收入同比增長1.7%，經(jīng)營成本增長4.9%，成本收入比率升1.1個百分點(diǎn)至37.3%。

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