中金公司研報指出，2023年11月起，招商銀行A股股息率反超四大行，H股股息率則持續(xù)低于四大行，可能是差異化的投資者結(jié)構(gòu)帶來的定價不充分。低利率時代，該行認為，招行業(yè)務成長性外，同時具備高分紅能力，A股則顯著低估，主要來自：1）多元的業(yè)務結(jié)構(gòu)帶來的營收穩(wěn)定性；2）低負債成本、優(yōu)質(zhì)的客群結(jié)構(gòu)、專業(yè)的風控能力帶來的更穩(wěn)健、可預期的信用成本。因此，在“低利率敘事”延續(xù)、傳統(tǒng)高股息標的股息率快速下降的背景下，認為招行的高分紅屬性有望被A股投資者逐步認可，靜態(tài)測算A股股息率下降至四大行的水平，對應股價約25%的漲幅。維持盈利預測不變，維持A、H股目標價58.35元、60.49港元不變。維持“跑贏行業(yè)”評級。
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