智通財經(jīng)APP獲悉，周二，美國債券市場出現(xiàn)罕見分化，反映出投資者對短期與長期通脹前景的判斷明顯背離。當前市場對未來兩年通脹的預(yù)期顯著上升，而對長期通脹的預(yù)期則依然保持穩(wěn)定。這一分化表明，投資者普遍認為伊朗沖突帶來的通脹壓力更多是階段性的，同時仍對美聯(lián)儲長期控制通脹的能力保持信心。
這一變化體現(xiàn)在通脹盈虧平衡率上。數(shù)據(jù)顯示，兩年期通脹預(yù)期已明顯高于十年期。周二，兩年期盈虧平衡通脹率約為3.3%，而十年期約為2.36%，兩者利差接近0.94個百分點，超過過去五年平均水平的三倍，接近一年前通脹恐慌時期的高位。
分析人士指出，這種“短期通脹上行、長期通脹錨定”的格局，凸顯市場對當前沖突沖擊的判斷較為理性。NewEdge Wealth首席投資官Cameron Dawson表示，當前市場存在明顯的“短期與長期通脹預(yù)期鴻溝”。而在新冠疫情前，情況恰恰相反，市場通常預(yù)期長期通脹高于短期。
類似的結(jié)構(gòu)性分化在歷史上并不常見。HB Wealth首席市場策略師Gina Martin Adams指出，美國正經(jīng)歷過去五年內(nèi)第二次通脹恐慌，上一次類似情形出現(xiàn)在俄烏沖突期間，而這種頻率在上世紀70年代高通脹時期后極為罕見。
從市場定價來看，投資者預(yù)計未來幾個季度美國通脹可能接近4%。荷蘭國際銀行美洲研究主管Padhraic Garvey認為，這一預(yù)期反映出能源價格上漲對短期通脹的顯著推升。
盡管如此，長期通脹預(yù)期依然保持穩(wěn)定，顯示市場對美聯(lián)儲政策框架的信任仍在。數(shù)據(jù)顯示，自伊朗沖突爆發(fā)以來，十年期通脹預(yù)期僅小幅上升約0.10個百分點，而兩年期則大幅上升近0.48個百分點。
分析人士指出，如果市場真正擔憂美聯(lián)儲因政策壓力而過度降息，從而引發(fā)持續(xù)性高通脹，那么長期通脹預(yù)期不太可能保持如此穩(wěn)定。
不過，在短期政策路徑上，市場仍存在較大不確定性。隨著通脹預(yù)期抬升，投資者對美聯(lián)儲在4月會議降息的預(yù)期已基本消失。根據(jù)CME Group的FedWatch工具，目前約97.4%的市場參與者預(yù)計美聯(lián)儲將維持利率不變，僅有少數(shù)押注加息。
與此同時，若高油價持續(xù)壓制消費與企業(yè)招聘，導(dǎo)致經(jīng)濟放緩甚至陷入衰退，市場仍認為未來存在降息空間。分析人士表示，在這種情況下，美聯(lián)儲可能被迫重新轉(zhuǎn)向?qū)捤烧摺?/p>
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