數(shù)據(jù)來源：證券時報記者統(tǒng)計 謝忠翔 劉筱攸/制表 圖蟲創(chuàng)意/供圖
證券時報記者 謝忠翔 劉筱攸
2026年新年伊始，銀行理財存續(xù)規(guī)模并未迎來“開門紅”，反而短暫遭遇“寒流”。
2月10日，證券時報記者從業(yè)內(nèi)渠道匯總的獨家數(shù)據(jù)顯示，管理規(guī)模超萬億元的14家理財公司（含6家國有行理財公司、8家股份行理財公司），2026年1月末管理規(guī)模環(huán)比降約8150億元，再度出現(xiàn)回落。
不過業(yè)內(nèi)仍持積極預(yù)期，因為2026年定期存款利率處于低位，疊加海量存款集中到期，居民財富再配置需求有望為理財市場帶來支撐。多位銀行客戶經(jīng)理對證券時報記者表示，春節(jié)前夕銀行理財產(chǎn)品銷售火熱，部分產(chǎn)品銷量創(chuàng)下新高，公募基金同樣迎來發(fā)行與申購增量。
“開門紅”落空
2月10日，據(jù)證券時報記者獨家獲悉的數(shù)據(jù)，規(guī)模排名靠前的14家理財公司2026年1月末合計理財規(guī)模為24.59萬億元，環(huán)比下降約8150億元，這也是自2025年11月觸及規(guī)模峰值以來，連續(xù)第2個月回落。
從細(xì)分機構(gòu)來看，理財規(guī)模降幅主要來自四大國有行理財公司，合計降幅接近5000億元，占據(jù)14家理財公司降幅約六成。其中，農(nóng)銀理財、建信理財和工銀理財降幅均超1000億元，股份行理財公司方面，華夏理財降幅逾1100億元。
根據(jù)以往經(jīng)驗，新一年的首月系商業(yè)銀行發(fā)力“開門紅”，對存款、貸款及資管產(chǎn)品發(fā)起營銷和沖刺的重要窗口期。然而，2026年首月銀行理財產(chǎn)品卻遭遇寒流，不增反降。
對于上述現(xiàn)象，華源證券固收首席分析師廖志明對證券時報記者表示：“2026年春節(jié)較晚，理財規(guī)模月度增長節(jié)奏可能與2021年類似。1月銀行工作重心在于存貸款‘開門紅’，可能會引導(dǎo)理財沖存款規(guī)模；此外，理財收益打榜亂象規(guī)范可能也對理財增長產(chǎn)生了暫時性影響�！�
國信證券銀行業(yè)團隊近日分析稱，銀行開年“心思”不在賣理財，重點抓貸款投放，同時中收營銷力度著力“分紅險”等更高銷售傭金率的產(chǎn)品，隨著居民定期存款到期再配置，春節(jié)后理財有望逐步迎來顯著增量。
廖志明對證券時報記者表示，預(yù)計2月理財規(guī)�；厣�1萬億元，存款利率較低及春節(jié)前企業(yè)發(fā)放年終獎等因素將帶動2月理財規(guī)模明顯回升。
“含權(quán)”產(chǎn)品逆勢增長
去年四季度以來，權(quán)益資產(chǎn)盡管有明顯震蕩，但部分板塊仍有較好表現(xiàn)。相對而言，債市震蕩使得固收類資產(chǎn)收益率有所回落，并傳導(dǎo)至銀行理財、債券基金等產(chǎn)品端，帶來一定波動。
從產(chǎn)品貨架來看，2026年1月，上述14家主要理財公司的規(guī)模降幅主要發(fā)生在兩大類產(chǎn)品中：一類是配置債券等資產(chǎn)的固收類純債產(chǎn)品；另一類是配置存款、存單等資產(chǎn)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，這14家理財公司固收類非現(xiàn)金純債產(chǎn)品余額為14.05萬億元，環(huán)比下降約5600億元；現(xiàn)金管理類產(chǎn)品1月末余額約為5.5萬億元，環(huán)比下降5000億元。
值得一提的是，在理財市場整體規(guī)模回落之際，配置有股票等權(quán)益資產(chǎn)的“含權(quán)”理財則在1月獲得逆勢增長，主要來自固收類權(quán)益增強型產(chǎn)品（即“固收+”）、混合類。這14家理財公司“固收+”產(chǎn)品1月合計增長約1900億元，余額增至4.14萬億元；混合類產(chǎn)品合計增長約580億元，存續(xù)余額約8600億元。
多名受訪理財從業(yè)人士告訴記者，2026年，進一步向多資產(chǎn)、多策略要收益是理財行業(yè)在資產(chǎn)配置的共性選擇。
國信證券非銀金融行業(yè)首席分析師孔祥認(rèn)為，當(dāng)前“多資產(chǎn)”而非權(quán)益類產(chǎn)品成為理財公司拓展資產(chǎn)邊界的核心抓手，混合類產(chǎn)品規(guī)模及占比顯著高于權(quán)益類，反映了理財公司從“固收+”策略起步是行業(yè)主流且現(xiàn)實的選擇。長期看，行業(yè)正從純固收向“固收+”及多資產(chǎn)策略緩慢而堅定地轉(zhuǎn)型，混合類產(chǎn)品是當(dāng)前轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場。這要求理財公司需實施與自身資源稟賦、客群定位及投研能力相匹配的漸進式、差異化發(fā)展戰(zhàn)略。
存款再配置將帶來增量理財資金
定期存款利率下探，且定期存款陸續(xù)到期，居民低風(fēng)險偏好資金持續(xù)遷徙，將給銀行理財市場帶來增量資金。
“當(dāng)前新發(fā)行的存款利率較此前出現(xiàn)明顯斷崖式下降，這是驅(qū)動資金再配置的根本原因�！必惾R德基金首席資金官王登峰對證券時報記者表示，今年約有50萬億元存款到期，規(guī)模龐大，可以合理預(yù)期，部分到期存款將通過理財、保險或資管產(chǎn)品進入資本市場。這種再配置預(yù)期本身就會改變市場情緒，成為影響資產(chǎn)價格的重要變量。
日前，多位銀行客戶經(jīng)理對證券時報記者表示，今年以來總行更加重視財富管理領(lǐng)域帶來的中間業(yè)務(wù)收入，加大對產(chǎn)品規(guī)模的考核。
一位股份行網(wǎng)點理財經(jīng)理對證券時報記者表示，為防止今年一季度大量定期存款集中到期后難以續(xù)接，總行提前安排旺季營銷，聯(lián)合公募、私募機構(gòu)做大產(chǎn)品池，以匹配客戶選擇�，F(xiàn)在對于不同風(fēng)險評級的客戶均有適配的產(chǎn)品，例如對于風(fēng)險厭惡型客戶，會主推保險產(chǎn)品，該類產(chǎn)品中收較高；當(dāng)前環(huán)境下，部分理財經(jīng)理也推薦“固收+”增厚客戶收益。
陳女士是某股份行華東省級分行負(fù)責(zé)零售業(yè)務(wù)的渠道經(jīng)理，她向證券時報記者透露，其所在的分行今年明顯加強了與本行理財子公司的合作，針對低風(fēng)險偏好客戶開發(fā)的一款配置非標(biāo)資產(chǎn)的固收產(chǎn)品募集規(guī)模超2億元，突破該分行單款產(chǎn)品銷售紀(jì)錄。
不過，王登峰也強調(diào)，存款仍是國內(nèi)居民最主要的配置選擇。即便利率下行，大部分資金仍傾向于留在銀行體系，或轉(zhuǎn)向低風(fēng)險、低波動的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，這為理財產(chǎn)品提供了發(fā)展空間。
“2024年和2025年理財規(guī)模增量均在3萬億以上。”對于大量存款集中到期帶來的影響，廖志明對證券時報記者分析，由于存款利率較低，預(yù)計存款到期后將小幅外溢到理財及保險，預(yù)計2026年理財規(guī)�；蛟鲩L3萬億元左右。
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