證券時報記者 劉筱攸 張艷芬
“目前，行里個人經(jīng)營性貸款的助貸合作已全面停止，短期內(nèi)不會再考慮和助貸機構(gòu)合作。互聯(lián)網(wǎng)金融貸款雖然還有存量，但也在萎縮�！苯�，華東某農(nóng)商行的一位工作人員告訴證券時報記者。
2025年10月起，助貸新規(guī)“9號文”（下稱“助貸新規(guī)”，即《國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》）開始實施。上述某農(nóng)商行與助貸平臺形成的關(guān)系現(xiàn)狀，就是新規(guī)對行業(yè)影響的真實寫照。據(jù)證券時報記者調(diào)查了解，上述案例并非孤例。
資金端愈發(fā)審慎
“我行的零售貸款，都是按照助貸業(yè)務(wù)管理辦法的要求來挑選助貸平臺的。目前，與我行互聯(lián)網(wǎng)金融貸款合作的助貸機構(gòu)，都是在貸余額為200億—500億元的平臺�！比A東某中小銀行的一名人士對證券時報記者說。
據(jù)其介紹，該行與8家合作平臺開展互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)，后續(xù)通過風險跟蹤和調(diào)控，對不符合相關(guān)要求的4家機構(gòu)進行了清退。助貸新規(guī)一經(jīng)發(fā)布就有所顯效，壓降綜合融資成本和強維度進件等要求開始制約投放量。自2025年8月20日起，這家華東中小銀行暫停了互聯(lián)網(wǎng)貸款投放，僅對存量業(yè)務(wù)進行正常管理。
前述華東某農(nóng)商行則全面停止了和助貸平臺在個人經(jīng)營貸方面的合作，但對于非經(jīng)營性的互聯(lián)網(wǎng)金融貸款（比如消費類貸款），尚持到期不續(xù)的態(tài)度。
上述兩家華東地區(qū)銀行的做法，實非個案，而是行業(yè)頗具共性的選擇。助貸新規(guī)從發(fā)布到正式實施，后續(xù)影響持續(xù)釋放——以中小銀行為主的出資方陣營正發(fā)生連鎖反應(yīng)，集體停止與助貸平臺的合作。
以吉林億聯(lián)銀行為例，2026年1月該行公示的合作導流獲客機構(gòu)名單中，仍有分期樂、度小滿、馬上消金、招聯(lián)消金等11家機構(gòu)。可查數(shù)據(jù)顯示，2024年6月、11月，該行的合作機構(gòu)一度分別多達53家、56家。
2025年9月30日，烏魯木齊銀行公告稱，該行自2025年10月1日起停止發(fā)放合作類個人互聯(lián)網(wǎng)消費貸款業(yè)務(wù)（包括聯(lián)合貸、助貸兩類），自營個人互聯(lián)網(wǎng)消費貸款產(chǎn)品不受影響。
而龍江銀行在2025年11月5日發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)合作機構(gòu)名單中，僅剩的一家合作機構(gòu)亦處于“已停止合作”狀態(tài)。
接受證券時報記者采訪的某中小行人士坦言，包括不少民營銀行、部分城農(nóng)商行在內(nèi)的中小行，其資產(chǎn)端快速擴張高度依賴于助貸與聯(lián)合貸模式。該路徑有兩大隱患：一是銀行自主獲客能力欠缺，自身核心客群基礎(chǔ)薄弱；二是對真實個人信貸資產(chǎn)質(zhì)量和隱患缺乏確切認知，對資產(chǎn)風險缺乏系統(tǒng)性管控能力。
這也是業(yè)界普遍認為助貸新規(guī)會對民營銀行、部分城農(nóng)商行等中小銀行產(chǎn)生強烈沖擊的原因所在。此類銀行目前處境頗為尷尬：隨著越來越多主體全面退出助貸業(yè)務(wù)，現(xiàn)有信貸規(guī)模將急劇萎縮，且缺乏可填補的資產(chǎn)。
助貸機構(gòu)受沖擊肉眼可見
除中小銀行外，助貸新規(guī)對助貸平臺形成的經(jīng)營影響，更是顛覆性的。不過，直至上市公司分眾傳媒發(fā)布關(guān)于聯(lián)營公司數(shù)禾科技回購自身所持股份的公告，公眾才對此種影響有了大致認知——利潤虧損、估值縮水。
助貸新規(guī)對互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)的資質(zhì)審核、合作模式和風險分擔機制等核心環(huán)節(jié)提出了嚴格的監(jiān)管要求，自然也直接沖擊了數(shù)禾科技的核心業(yè)務(wù)，該公司2025年第四季度凈虧損約6.84億元。截至2025年12月末，分眾傳媒對數(shù)禾科技的長期股權(quán)投資賬面價值約為29.44億元，但2026年1月中聯(lián)資產(chǎn)評估咨詢公司對此僅給出約7.82億元的估值，評估減值率達73.45%。
分眾傳媒認為，這已經(jīng)符合《企業(yè)會計準則第8號——資產(chǎn)減值》所規(guī)定的“企業(yè)經(jīng)營所處的經(jīng)濟、技術(shù)或者法律等環(huán)境以及資產(chǎn)所處的市場在當期或者將在近期發(fā)生重大變化，從而對企業(yè)產(chǎn)生不利影響”這一關(guān)鍵減值跡象情形，因此決定完全退出數(shù)禾投資項目。
經(jīng)協(xié)商后，數(shù)禾科技將以合計7.91億元對價，通過境內(nèi)定向減資及境外股權(quán)返還形式，回購分眾傳媒所持數(shù)禾54.97%股份，從此不再是分眾傳媒聯(lián)營公司。
另一案例是來自美國納斯達克的上市公司的嘉銀科技，該公司助貸業(yè)務(wù)的展業(yè)主體是全資子公司運營的“你我貸”平臺。根據(jù)2025年第三季度財務(wù)報告，該公司單季貸款撮合交易量322億元人民幣，同比增長20.6%，但環(huán)比下降13.2%；凈營業(yè)收入14.7億元人民幣，同比增長1.8%，環(huán)比下降22.1%；凈利潤3.8億元人民幣，同比增長39.7%，環(huán)比下降27.5%。
利潤劇降、估值縮水，助貸新規(guī)對助貸平臺的負面沖擊，首次以肉眼可見的數(shù)據(jù)展現(xiàn)于市場。
主動剝離超高利率客戶
證券時報記者采訪樂信、信也科技、馬上消金等頭部平臺獲悉，對于助貸新規(guī)可能帶來的影響，這些平臺已早有準備。從2025年4月新規(guī)發(fā)布開始，這些平臺公司合規(guī)部門就開始推進借款人合同變更、運營及風險系統(tǒng)優(yōu)化、更改推流獲客界面等事宜。因此，新規(guī)于2025年10月正式落地后，這些頭部平臺已經(jīng)較為充分、前置地消化了新規(guī)帶來的潛在負面沖擊。
上述某頭部平臺一名內(nèi)部人士告訴證券時報記者，2025年該公司新發(fā)放的助貸類貸款仍有部分年利率高于24%，但是占整體新發(fā)放貸款僅10%左右，創(chuàng)近年來新低。截至2025年10月末，新發(fā)加上存量仍高于24%利率的貸款，整體余額占比約為30%。
“新增的超高利率貸款，復借的老客戶占比很大。只能說，這部分客戶舍了就舍了，基于風險成本，我們沒法給他們調(diào)低價格了，完全要剝離掉。”該人士坦言。
主動剝離超高利率客戶，對平臺短期經(jīng)營利潤帶來的向下拉動，毫無疑問將在這些金融科技公司的2025年四季報體現(xiàn)。
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