降息預(yù)期已然“錨定”！高盛：非農(nóng)數(shù)據(jù)需大爆冷才能撼動美聯(lián)儲路徑

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛表示，即將公布的美國非農(nóng)就業(yè)報告不太可能實質(zhì)性改變市場對美聯(lián)儲政策的預(yù)期，除非數(shù)據(jù)出現(xiàn)重大意外，因為目前的市場定價已牢牢錨定在年中開始寬松的路徑上。

高盛在致客戶的一份報告中表示，預(yù)計非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長約 70000 人，這與目前的主流共識基本一致。盡管非正式的市場“傳聞”指向輕微的上行風(fēng)險，但該行認為，若結(jié)果接近預(yù)期，將強化現(xiàn)有的宏觀敘事，而非破壞它。

市場目前定價今年美聯(lián)儲將有兩次完整的降息，預(yù)計首次 25 個基點的降息將在 4 月下旬左右。高盛表示，勞動力數(shù)據(jù)需要出現(xiàn)“相當(dāng)劇烈”的上行或下行意外，才能顯著提前或推遲這一時間點。

從市場角度來看，高盛將 7 萬至 10 萬人之間的非農(nóng)數(shù)據(jù)描述為對股市最有利的結(jié)果，這符合經(jīng)濟持續(xù)擴張且不引發(fā)通脹擔(dān)憂或威脅寬松周期的預(yù)期。這樣的結(jié)果將支持美國經(jīng)濟正在逐漸放緩而非突然停滯的觀點。

相比之下，若非農(nóng)數(shù)據(jù)低于 5 萬人，將被解讀為低于經(jīng)濟估算的盈虧平衡就業(yè)增長率，可能會引發(fā)投資者對增長急劇放緩的擔(dān)憂，從而令市場不安。在另一個極端情況下，高盛表示，若就業(yè)人數(shù)超過 12.5 萬人，可能會促使市場重新評估美聯(lián)儲首次降息的時機，將預(yù)期推遲至 6 月。

總體而言，高盛預(yù)計該數(shù)據(jù)發(fā)布不會引發(fā)“劇烈波動”，倉位和波動率定價顯示市場對大幅波動的興趣有限。高盛指出，標(biāo)普 500 指數(shù)暗示該交易日的波動幅度約為 68 個基點，反映出對該數(shù)據(jù)的預(yù)期相對平靜。

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