智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，本周，美國金融體系的一項(xiàng)關(guān)鍵利率大幅上升，超過了美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)區(qū)間。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)是由于流動(dòng)性持續(xù)減少，而這種流動(dòng)性減少的情況是由美國國債拍賣結(jié)算以及季度企業(yè)納稅日期臨近所導(dǎo)致的。根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)周二發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)自上一交易日的 4.42% 上漲至 9 月 15 日的 4.51%，創(chuàng)下自去年12月31日以來該利率的最大漲幅，這一短期貸款基準(zhǔn)利率與回購協(xié)議市場活動(dòng)相關(guān)。
這一上升使得 SOFR 與實(shí)際聯(lián)邦基金利率之間的差距擴(kuò)大到了 18 個(gè)基點(diǎn)——這是自去年12月26日以來的最大差距;預(yù)計(jì)政策制定者將于周三將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。該利率比美聯(lián)儲(chǔ)向存放在中央銀行的準(zhǔn)備金所支付的利率高出 11 個(gè)基點(diǎn)——目前該利率為 4.40%。
銀行及資產(chǎn)管理公司之間用于相互借貸的隔夜融資利率一直在穩(wěn)步上升，因?yàn)槊绹?cái)政部正在擴(kuò)充其現(xiàn)金儲(chǔ)備，而美聯(lián)儲(chǔ)則在縮減其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)隔夜貸款機(jī)制(該機(jī)制長期以來被視為衡量資金市場流動(dòng)性過剩程度的一個(gè)指標(biāo))的使用量已降至四年來的最低水平。
9月初，回購利率超過了美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的隔夜貸款利率目標(biāo)區(qū)間，并且此后一直保持在較高水平。
即便近期基準(zhǔn)利率大幅上升，市場參與者仍預(yù)計(jì)在季度末前會(huì)有短暫的平靜期，隨后市場波動(dòng)將會(huì)加劇。這是因?yàn)閮煞蓍L期的發(fā)行現(xiàn)金管理券(Cash Management Bills，期限通常在1個(gè)月以內(nèi))將到期，屆時(shí)將有 500 億美元的凈供應(yīng)量被償還，此外在未來幾天內(nèi)，政府資助企業(yè)每月提供的現(xiàn)金也將大量流入市場。
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