智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，日本關(guān)鍵通脹指標(biāo)放緩幅度超預(yù)期，降至近四年來最低水平，主要受公用事業(yè)補(bǔ)貼拉低能源成本影響。不過，近期油價(jià)飆升可能在未來數(shù)月推動(dòng)通脹再度抬頭。
日本總務(wù)省周二公布數(shù)據(jù)顯示，2月剔除生鮮食品的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲1.6%，為2022年3月以來最小漲幅。該數(shù)據(jù)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值1.7%，前值為2%。剔除能源以反映潛在通脹強(qiáng)度的核心通脹指標(biāo)上漲2.5%，遠(yuǎn)高于日本央行2%的目標(biāo)。包含所有品類的整體通脹率降至1.3%，為2022年3月以來最低。
能源價(jià)格降幅擴(kuò)大至9.1%，主要由電價(jià)下跌帶動(dòng)。剔除生鮮食品的食品價(jià)格漲幅從1月的6.2%放緩至2月的5.7%。服務(wù)價(jià)格——衡量潛在通脹的關(guān)鍵指標(biāo)——同比繼續(xù)上漲1.4%。推動(dòng)去年米價(jià)飆升的大米價(jià)格2月上漲17.1%，較2025年5月創(chuàng)紀(jì)錄的101.7%漲幅繼續(xù)回落。
日本綜合研究所經(jīng)濟(jì)研究主管Taro Saito表示：“通脹放緩的最大因素是政府公用事業(yè)補(bǔ)貼措施。但由于伊朗沖突的影響，核心CPI很可能在下一次數(shù)據(jù)公布時(shí)回升至2%左右，這顛覆了市場(chǎng)此前關(guān)于通脹在戰(zhàn)前一段時(shí)間內(nèi)將維持在2%以下的預(yù)期�！�
盡管數(shù)據(jù)顯示通脹有所緩和，但消費(fèi)者已面臨汽油價(jià)格飆升的壓力，這可能將延續(xù)長(zhǎng)達(dá)四年多的生活成本擠壓。日本對(duì)進(jìn)口能源的高度依賴，使其成為最容易受中東緊張局勢(shì)升級(jí)影響的經(jīng)濟(jì)體之一。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家Taro Kimura表示：“剔除補(bǔ)貼效應(yīng)的核心通脹指標(biāo)仍遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，這表明工資-價(jià)格良性循環(huán)依然穩(wěn)固，并可能因最新一輪薪資談判而得到強(qiáng)化。這也令日本央行對(duì)供應(yīng)沖擊向潛在價(jià)格趨勢(shì)的傳導(dǎo)保持警惕，從而推動(dòng)其在短期內(nèi)加息�！�
數(shù)據(jù)公布后，日元走低，兌美元匯率從數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)的158.35左右跌至158.56。日元匯率一直徘徊在160關(guān)口附近，該水平曾在2024年多次引發(fā)政府官員入市干預(yù)。日元走軟通過推高進(jìn)口成本加劇通脹壓力。
周一油價(jià)仍處高位，較上月伊戰(zhàn)爆發(fā)前水平上漲約50%。受此影響，截至上周日本汽油價(jià)格已飆升至1990年以來最高水平。
在此背景下，日本央行行長(zhǎng)植田和男上周四暗示，不排除在4月下次會(huì)議上加息的可能性，稱需要同時(shí)關(guān)注物價(jià)的上行和下行風(fēng)險(xiǎn)。隔夜指數(shù)掉期市場(chǎng)定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)加息概率約為63%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期2月物價(jià)漲幅放緩，因首相高市早苗自1月起恢復(fù)實(shí)施為期三個(gè)月的公用事業(yè)補(bǔ)貼。這些措施的影響開始體現(xiàn)在周二公布的數(shù)據(jù)中。政府上周還恢復(fù)了汽油補(bǔ)貼，旨在將汽油價(jià)格控制在每升170日元，此前汽油價(jià)格已升至創(chuàng)紀(jì)錄的每升190.8日元。
由于日本政府已背負(fù)全球最沉重的公共債務(wù)負(fù)擔(dān)，投資者正密切關(guān)注高市早苗將維持能源補(bǔ)貼多久，以及可能出臺(tái)哪些額外措施。這位首相上月以財(cái)政手段應(yīng)對(duì)生活成本危機(jī)的承諾贏得壓倒性選舉勝利。
摩根大通證券分析師上周在一份報(bào)告中寫道，如果原油價(jià)格到4月底仍維持在每桶100美元左右，政府措施的抑制通脹效果可能只是暫時(shí)的，剔除生鮮食品的日本核心通脹指標(biāo)到5月可能加速至2.5%左右。
Taro Saito表示：“CPI數(shù)據(jù)走勢(shì)還取決于政府的應(yīng)對(duì)措施。除非政府采取行動(dòng)，否則只要沖突持續(xù)，生活成本就會(huì)不斷上升。”
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