智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通在1月30日發(fā)布的研報中對凱文·沃什獲提名擔任下一任美聯(lián)儲主席一事進行了深度剖析。報告指出，這位曾在2006年至2011年間擔任美聯(lián)儲理事的官員，在金融危機后的歲月里常顯露鷹派本色，然而近期言論卻明顯轉向鴿派，恰好與現(xiàn)任政府的貨幣政策偏好同頻共振。這種立場轉換引發(fā)了一個關鍵疑問：沃什的真實政策傾向究竟如何，而這種傾向又能在多長時間內(nèi)保持不變?小摩的分析師認為，今年的沃什很可能會為降息政策據(jù)理力爭，但隨著時間推移，特別是在中期選舉結束、政府進入跛腳鴨階段后，他的立場存在重新回歸鷹派的風險，屆時其政策取向可能面臨重大調(diào)整。
在探討美聯(lián)儲主席對聯(lián)邦公開市場委員會的影響力時，研報揭示了一個常被忽視的現(xiàn)實：盡管美聯(lián)儲主席擁有巨大聲望，但FOMC其他成員對其的服從并非無限。歷史經(jīng)驗表明，如果美聯(lián)儲主席試圖將自己置于委員會立場的某一極端，反而可能面臨被其他成員聯(lián)手否決的尷尬境地——上一次出現(xiàn)主席在投票中落敗的情況還要追溯到1986年。
為了避免這種局面，歷屆主席在正式會議前都會與每位委員進行雙邊溝通，提前摸底探查共識所在。這種"先協(xié)商后決策"的機制意味著，即便沃什上任后力主降息，他也必須提出比上周三更具說服力的論據(jù)，畢竟僅僅批評現(xiàn)有模型的不足，與真正提供一個更優(yōu)的預測框架之間存在著本質(zhì)區(qū)別。
針對沃什一貫主張的縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模的政策立場，研報表達了明確的質(zhì)疑。雖然沃什認為更小的資產(chǎn)負債表將壓低利率，且這一觀點在委員會內(nèi)部確有一些支持者，但摩根大通更傾向于傳統(tǒng)看法，即縮表行為反而可能對長期利率施加溫和的上行壓力。這一技術判斷與本屆政府顯然希望壓低抵押貸款利率的政策目標形成了直接矛盾，構成了沃什未來政策推行中的一個潛在張力。
在金融監(jiān)管領域，沃什可能會與現(xiàn)任負責監(jiān)管事務的副主席鮑曼保持高度一致，盡管他可能會在公開表態(tài)上更為直言不諱，而鮑曼在過去幾年中一直是鮑威爾在監(jiān)管事務上的主要依賴對象。
關于提名確認的程序前景，報告指出了當前的政治復雜性�？偨y(tǒng)在社交媒體上宣布提名時并未明確說明沃什是否會填補米蘭即將到期的理事席位�？紤]到鮑威爾至今尚未宣布是否在五月任期屆滿后辭去理事職務，小摩猜測政府很可能會安排沃什接替米蘭的席位。
然而，來自北卡羅來納州的參議員蒂利斯已經(jīng)明確表示，在針對鮑威爾的刑事調(diào)查結束之前，他將反對確認任何美聯(lián)儲提名人，而參議院多數(shù)黨領袖圖恩也承認，沒有蒂利斯的支持，相關程序難以推進。
這種政治僵局可能導致一個意外結果：鮑威爾可能以臨時主席的身份在五月之后繼續(xù)留任，這種情況雖然尷尬，但反而為政府解決針對鮑威爾的調(diào)查、并最終在幾周后確認沃什的提名提供了充分的政治動力。
在貨幣政策展望方面，摩根大通維持其既有判斷，即美聯(lián)儲將在今年剩余時間內(nèi)保持利率不變。報告強調(diào)，當天早間公布的最新數(shù)據(jù)進一步證實，核心PCE通脹正進一步偏離政策目標水平，這從根本上削弱了近期內(nèi)實施降息的理由。無論沃什的個人政策偏好如何，持續(xù)高企的通脹數(shù)據(jù)都將成為制約其政策空間的最現(xiàn)實因素。
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