商業(yè)銀行年內(nèi)發(fā)債1.73萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新高，農(nóng)業(yè)銀行超3000億居第一

臨近年末，又有銀行獲批發(fā)行二級(jí)資本債。

12月16日，瑞豐銀行公告稱，該行于近日獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)25億元的二級(jí)資本債券，該行將在批準(zhǔn)額度內(nèi)，自主決定發(fā)行時(shí)間、批次和規(guī)模，并于批準(zhǔn)后24個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。

今年以來(lái)，商業(yè)銀行“補(bǔ)血”需求不減。企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月17日，商業(yè)銀行年內(nèi)合計(jì)發(fā)行二級(jí)資本債和永續(xù)債（以下簡(jiǎn)稱“二永債”）規(guī)模達(dá)到1.73萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，農(nóng)業(yè)銀行是今年發(fā)債最活躍的銀行之一，年內(nèi)發(fā)行“二永債”的規(guī)模超過(guò)3000億元，排名第一。

蘇商銀行特約研究員薛洪言向時(shí)代周報(bào)記者表示，從需求端看，市場(chǎng)利率環(huán)境整體友好，降低了銀行融資成本；同時(shí)大量存量債券進(jìn)入贖回期，銀行通過(guò)“借新還舊”置換高成本債務(wù)的需求旺盛，共同支撐了發(fā)行規(guī)模。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，當(dāng)前國(guó)有大行資本充足率高位運(yùn)行，且2025年注資剛落地，補(bǔ)充資本的需求不大。但今年以來(lái)，股份行和城農(nóng)商行資本充足率均整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，如果明年利率維持低位，債市環(huán)境相對(duì)友好，中小行可能繼續(xù)發(fā)力增加供給。

來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

農(nóng)行發(fā)債超3000億，股份行、農(nóng)商行發(fā)行規(guī)模下降

今年以來(lái)，商業(yè)銀行對(duì)于資本補(bǔ)充的需求依舊旺盛。

企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月17日，商業(yè)銀行2025年二永債發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)到1.73萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，其中二級(jí)資本債、永續(xù)債發(fā)行規(guī)模分別為9108.20億元、8218億元。

農(nóng)業(yè)銀行是今年發(fā)行“二永債”規(guī)模最大的銀行機(jī)構(gòu)，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到3050億元。

11月20日，農(nóng)業(yè)銀行(601288)公告稱，該行2025年二級(jí)資本債券（第四期）發(fā)行完畢，發(fā)行總規(guī)模為350億元，分為兩個(gè)品種。其中品種一為10年期固定利率債券，發(fā)行規(guī)模為320億元，票面利率為2.14%，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)；品種二為15年期固定利率債券，發(fā)行規(guī)模為30億元，票面利率為2.40%，在第10年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)。

至此，農(nóng)業(yè)銀行年內(nèi)二級(jí)資本債合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到2150億元，此外，農(nóng)業(yè)銀行還分別于今年5月、10月發(fā)行了500億元、400億元的永續(xù)債。

從發(fā)行主體來(lái)看，國(guó)有大行和股份行仍是發(fā)行主力，不過(guò)股份行發(fā)行規(guī)模較去年同期有所減少。Wind顯示，截至12月17日，6家國(guó)有大行合計(jì)發(fā)行“二永債”9100億元，較去年同期的8060億元增長(zhǎng)12.90%；11家股份行合計(jì)發(fā)行4540億元，較去年同期的5260億元下降13.69%。

中小銀行方面，城商行發(fā)債主體和規(guī)模較去年同期均有所上升。截至12月17日，年內(nèi)發(fā)行“二永債”的城商行數(shù)量達(dá)到52家，去年同期為39家，規(guī)模合計(jì)達(dá)到2913億元，去年同期為2410億元。其中，江蘇銀行(600919)發(fā)行規(guī)模達(dá)到300億元，在城商行中位列第一，杭州銀行(600926)、北京銀行(601169)、寧波銀行(002142)、長(zhǎng)沙銀行(601577)、成都銀行(601838)、南京銀行(601009)等10家城商行發(fā)行規(guī)模也超過(guò)100億元。

農(nóng)商行方面，今年僅有14家農(nóng)商行發(fā)行“二永債”，累計(jì)發(fā)行規(guī)模為287.6億元，較去年同期下降40.64%。

華西證券研報(bào)分析稱，一方面，多數(shù)中小行資本補(bǔ)充壓力不大；另一方面，股份行、城農(nóng)商行對(duì)于發(fā)行成本和債市環(huán)境較為敏感，今年債市整體表現(xiàn)偏弱，長(zhǎng)久期品種不受青睞，中小行發(fā)行難度加大，并且震蕩市下可能導(dǎo)致發(fā)行成本有波動(dòng)，因此銀行發(fā)行意愿也不強(qiáng)。

預(yù)計(jì)明年發(fā)行規(guī)模平穩(wěn)，中小行或?qū)⒃黾庸┙o

金融監(jiān)管總局發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，商業(yè)銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為15.36%、12.36%、10.87%，較年初分別下降0.38個(gè)百分點(diǎn)、0.21個(gè)百分點(diǎn)、0.13個(gè)百分點(diǎn)。

分機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，三季度末國(guó)有大行資本充足率為17.99%，繼續(xù)維持高位。12月以來(lái)，國(guó)有大行注資陸續(xù)落地，中國(guó)銀行(601988)、建設(shè)銀行、交通銀行相繼發(fā)布注冊(cè)資本變更公告，注冊(cè)資本分別增加278.25億元、115.89億元、141.01億元，變更后的注冊(cè)資本分別達(dá)到3222.12億元、2616.00億元、883.64億元，資本充足水平進(jìn)一步夯實(shí)。

與國(guó)有大行相比，中小銀行面臨更加緊迫的資本補(bǔ)充壓力。截至三季度末，城商行、農(nóng)商行、民營(yíng)銀行資本充足率分別為12.40%、13.20%、12.14%，顯著低于大型銀行。

申萬(wàn)宏源證券研報(bào)認(rèn)為，考慮當(dāng)前監(jiān)管政策引導(dǎo)銀行穩(wěn)健補(bǔ)充資本，在貸款增速放緩的背景下，資本充足率安全墊較高的國(guó)有大行補(bǔ)充資本的訴求可能并不高，而中小銀行補(bǔ)充資本的途徑相對(duì)單一，當(dāng)前資本充足率安全墊相對(duì)較低，通過(guò)發(fā)行二永債補(bǔ)充資本的壓力更大，疊加二永債陸續(xù)進(jìn)入行權(quán)期，二永債品種或從過(guò)去快速放量的階段進(jìn)入相對(duì)成熟的階段。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，12月以來(lái)，監(jiān)管部門已經(jīng)批復(fù)了徽商銀行、瑞豐銀行、貴陽(yáng)農(nóng)商行、重慶銀行等4家銀行的“二永債”發(fā)行計(jì)劃，其中，徽商銀行獲批發(fā)行不超過(guò)150億元二級(jí)資本債，獲批額度最高。

薛洪言向時(shí)代周報(bào)記者表示，展望明年，發(fā)行節(jié)奏與規(guī)模預(yù)計(jì)將整體保持平穩(wěn)，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)繼續(xù)演變。國(guó)有大行可能更多轉(zhuǎn)向TLAC債券等創(chuàng)新工具，對(duì)“二永債”的依賴降低，發(fā)行或以置換到期債券為主。而中小銀行受資本充足率壓力驅(qū)動(dòng)，仍將是發(fā)行市場(chǎng)的主要供給方，這些銀行會(huì)積極把握利率窗口加速發(fā)行，并可能通過(guò)優(yōu)化發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)提升市場(chǎng)接受度，從而呈現(xiàn)“大行趨穩(wěn)、中小行活躍”的分化格局。

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