東方證券研報(bào)指出，利息凈收入增速環(huán)比回升，利潤(rùn)增速維持高位。截至25Q3，常熟銀行營(yíng)收、PPOP、歸母凈利潤(rùn)增速（累計(jì)同比增速，下同）分別較25H1-1.9pct、-2.0pct和-0.7pct至8.2%、10.1%和12.8%。利潤(rùn)增速維持高位，凈息差收窄顯著放緩。推測(cè)新發(fā)放貸款定價(jià)或階段性平穩(wěn)，同時(shí)在活期化趨勢(shì)延續(xù)、久期壓縮的環(huán)境下，計(jì)息負(fù)債成本率有可觀改善。9月，常熟銀行首次實(shí)施中期分紅，且分紅比例較24年全年提高5.5pct至25.27%（歸母凈利潤(rùn)口徑）。參考可比公司平均估值，由于公司ROE優(yōu)勢(shì)依舊明顯，給予10%溢價(jià)，即25年0.84倍PB，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值8.12元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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