智通財經(jīng)APP獲悉，隨著英國11月26日財政預算案臨近，分析人士認為，無論政府如何努力平衡財政，這份預算案對英鎊而言都難言利好。
如果財政大臣蕾切爾?里夫斯遵循既定方針，并大幅增稅，或許能避免債券交易員要求更高的收益率。但這一做法可能損害經(jīng)濟增長，進而拖累英鎊走低。
若出現(xiàn)更極端的情況——她未能滿足債券市場預期導致英國國債遭拋售——歷史經(jīng)驗表明，英鎊也將受創(chuàng)，屆時貨幣將被卷入更廣泛的“拋售英國資產(chǎn)”敘事中。2022年時任首相特拉斯政府宣布無資金支持的大規(guī)模減稅時，就曾出現(xiàn)這種情況。
“我很難找到充分理由證明這份預算案對英鎊有利，”Allspring Global Investments多資產(chǎn)解決方案團隊的高級投資組合經(jīng)理Rushabh Amin表示。
Amin目前仍維持英鎊兌美元的空頭頭寸。疲軟的經(jīng)濟增長疊加通脹回落，意味著英國央行更有可能降息，而這將對英鎊造成壓力。
“在這種背景下，我目前對持有這一頭寸相當有信心，”Amin稱。
英鎊承壓
在年初強勢開局后，英鎊兌主要貨幣數(shù)月來持續(xù)走低，一項貿(mào)易加權強度指標近期更是觸及1月以來的最低水平。
英鎊下跌之際，英國正艱難應對商業(yè)投資疲軟、失業(yè)率上升和經(jīng)濟增長放緩的局面。周二，在失業(yè)率升至疫情以來最高水平后，英鎊兌美元匯率應聲下跌。
這使得里夫斯在試圖遵守政府制定的財政規(guī)則(要求日常支出需由稅收收入覆蓋)時，幾乎沒有好的選擇。
標準銀行倫敦分行的G10策略主管Steven Barrow表示，英鎊復蘇的關鍵在于財政大臣能否打破一個長期存在的“厄運循環(huán)”，即弱于預期的經(jīng)濟增長迫使政府采取損害經(jīng)濟的財政緊縮政策。
要實現(xiàn)這一點，里夫斯需要創(chuàng)造足夠龐大的財政緩沖空間，以應對未來任何經(jīng)濟惡化的情況，而無需訴諸削減開支(或更有可能的增稅)。
上周，里夫斯采取了不尋常的舉措，在預算案公布前向英國公眾發(fā)表講話，稱“我們每個人都必須盡自己的一份力”，這暗示稅收即將上調(diào)，受此影響，英鎊兌美元匯率跌至七個月來的最低點。
“在某種程度上，這意味著本月預算案的緊縮力度越大、預留的政策空間越多，英鎊理應上漲得越多，”Barrow表示。但他警告稱，這一走勢“只有在明確此類政策能奏效后才會出現(xiàn)”，且可能需要相當長的時間。
期權市場的定價也印證了這一觀點：交易員押注英鎊在未來一個月乃至一年內(nèi)將繼續(xù)下跌。
安聯(lián)全球投資的高級投資組合經(jīng)理Ranjiv Mann表示，通脹也讓英鎊的短期前景變得復雜。他近期平倉了英鎊兌澳元的看跌頭寸以獲利了結(jié)。
目前，英國消費者價格通脹率為3.8%，近乎是央行目標的兩倍。如果通脹粘性持續(xù)，迫使英國央行在更長時間內(nèi)維持高利率，那么通過保持其相對于其他市場的收益率優(yōu)勢，或可為英鎊提供一定支撐。
此前，里夫斯——其上任后的首份預算案被指責助長了通脹反彈——已承諾幫助降低生活成本。
在預算案公布前，市場大規(guī)模的獲利了結(jié)操作也可能提振英鎊。法國巴黎銀行策略師上周建議客戶做多英鎊兌澳元，理由是存在“買預期、賣事實”引發(fā)的上漲擠壓風險。
但考慮到英國經(jīng)濟增長乏力以及即將實施的財政整頓，Mann對英鎊的長期前景仍持悲觀態(tài)度。他正在密切關注英國勞動力市場進一步疲軟的跡象，這將為央行加快降息提供依據(jù)。
“那可能是重新建立英鎊空頭頭寸的潛在機會，”他表示。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論