近期大盤突破4000點是一個里程碑式的時刻，這也是A股市場歷史上第三次站上這一整數關口。不過，本次站上4000點后實際停留時間較短，據統計僅有約57分鐘便出現回調。但這并不意味本輪行情的結束，更多反映了在關鍵點位附近多空分歧加劇，屬于正常調整范疇。待調整結束后，市場有望延續(xù)原有節(jié)奏繼續(xù)上攻。從價值投資的角度而言，我們應著眼于把握中長期趨勢，不必過度糾結于短期市場波動。
短期來看，部分漲幅較大的個股出現獲利回吐和調整屬正�，F象。長期來看，決定行情走向的核心因素在于基本面。當前，“十四五”規(guī)劃已正式公布，重點強調了對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持，包括聚焦智能制造、低空經濟、芯片半導體、算力算法、深海經濟等前沿領域，以及量子科技、可控核聚變等重要技術方向。這些領域長期具備上行趨勢，雖然短期可能因漲幅較大出現回調，但仍具備布局價值。
對于前期已累積較多收益的投資者，可考慮適當減倉以規(guī)避短期波動，降低持倉成本，待調整結束后再度布局。今年以來，表現突出的科技股被市場稱為“小盤股”；而新能源、有色金屬等板塊則被歸為“中盤股”，近期在去產能、反內卷等政策推動下，光伏、儲能等細分領域表現強勢。相比之下，部分傳統消費股及其他傳統板塊受三季度業(yè)績下滑影響，基本面支撐較弱，股價表現相對乏力。
當然，在一輪牛市中，各板塊均有望獲得輪動機會。隨著市場進一步深化及更多場外資金入場，預計明年部分傳統板塊或迎來估值修復，但上漲幅度可能仍將小于科技股。
總體而言，今年屬于“科技+”行情，特別是“十四五”規(guī)劃所重點扶持的科技方向表現尤為突出。自年初人形機器人概念大漲以來，本輪科技牛行情有望貫穿整個牛市周期，而不僅限于今年。當前我國經濟處于轉型階段，傳統行業(yè)增長乏力，而新興行業(yè)則呈現蓬勃發(fā)展態(tài)勢，吸引大量資本涌入。參考美股科技股引領的十多年慢牛行情，A股科技板塊的上漲僅持續(xù)一兩年時間，遠未充分表現。
全球正處于第四次科技革命浪潮中，科技創(chuàng)新板塊代表經濟轉型的未來方向，有望孕育中國版的英偉達、特斯拉。當然，科技行業(yè)也存在“一將功成萬骨枯”的現象，真正具備核心競爭力的科技龍頭企業(yè)仍有較大成長空間，而部分純概念炒作的偽科技股則可能面臨泡沫破裂風險。
今年作為牛市第一階段，資金抱團科技股的現象較為明顯。由于市場總體資金尚不足以推動所有板塊共同上漲，局部泡沫難以避免。然而，新興產業(yè)在發(fā)展初期出現一定估值泡沫也屬正常，這有助于吸引更多資本進入，推動行業(yè)優(yōu)勝劣汰。今年科技股行情以題材炒作為主，明年則需關注基本面支撐，后年更要看業(yè)績兌現能力。只有真正具備業(yè)績支撐的科技龍頭，才能成為最終的贏家。
值得一提的是，英偉達市值突破3萬億美元，成為全球首家達到這一規(guī)模的上市公司，引發(fā)全球科技界關注。這也標志著人工智能技術持續(xù)爆發(fā)，市場對高性能GPU算力需求呈指數級增長。英偉達股價的飆升不僅反映了市場對AI芯片前景的樂觀預期，也有望逐步體現在業(yè)績層面。A股中與算力、算法及AI基礎設施相關的公司同樣受益，成為今年持續(xù)走強的方向之一。盡管近期出現調整，但預計調整結束后仍具備進一步上行動力。
第四次科技革命將深刻改變人類工作和生活方式，代表經濟轉型方向的科技龍頭股有望實現訂單與業(yè)績的雙重增長，為投資者帶來可觀回報。當前建議積極關注調整帶來的布局機會。AI基礎設施仍處于早期建設階段，未來仍有大量資本投入該領域，行業(yè)參與者具備顯著的盈利增長潛力。
需注意的是，算力算法的基礎依賴于電力支撐。有觀點認為，未來國家間的競爭本質是“算力與電力”的競爭，而算力高度依賴電力保障。我國在電力領域具備顯著優(yōu)勢，無論是核電、水電、火電，還是光伏、風電等清潔能源，均擁有較強基礎。近期，我們在釷基熔鹽技術方面實現突破，為在內陸建設更多核電站創(chuàng)造了條件；即將啟動的雅江水電工程建成后，發(fā)電量預計相當于三個三峽電站。這些進展將極大推動電力設備需求，為相關領域帶來新一輪發(fā)展機遇。
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