小摩：招商銀行目標(biāo)價(jià)降至60港元 評(píng)級(jí)“增持”

摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，招商銀行A股（600036.SH）及H股（03968）在第三季分別下跌8%和11%，相較于滬深300指數(shù)和恒生指數(shù)分別跑輸26個(gè)和23個(gè)百分點(diǎn)。其A及H股的隱含市賬率分別為0.84倍和0.89倍，2026年預(yù)估的資本回報(bào)率為12.9%。對(duì)招商銀行H股目標(biāo)價(jià)由61港元降至60港元，評(píng)級(jí)“增持”，對(duì)其A股目標(biāo)價(jià)由55元人民幣下調(diào)至54元人民幣。

該行認(rèn)為，招商銀行當(dāng)前股價(jià)具備上行空間，因?yàn)橥顿Y者可能愈來愈傾向于尋找具有更好盈利增長(zhǎng)潛力的銀行股。敏感性分析顯示，在基準(zhǔn)情景下，招商銀行2026年的資本回報(bào)率可能從基準(zhǔn)情景的12.9%上升至16.8%。在相同的牛市假設(shè)下，招商銀行的股本回報(bào)率潛在上行387個(gè)基點(diǎn)，為中國(guó)銀行中最高。招商銀行與其他H股銀行的估值差距目前低于10年平均水平，而其資本回報(bào)率相對(duì)于同行的溢價(jià)則高于10年均值。

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