證券時報記者 謝忠翔 劉筱攸
延續(xù)7月份理財規(guī)模的增長，今年8月，市場排名前列的理財公司再度獲得資金凈流入，規(guī)模繼續(xù)增長。今年以來，伴隨大行存款利率下調(diào)疊加中小銀行多輪跟進“補降”，“比價效應(yīng)”下的銀行理財產(chǎn)品成為存款流入方向，含權(quán)益資產(chǎn)的產(chǎn)品頗受歡迎。
近日，證券時報記者獨家獲得的數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模均超過1萬億元、市場排名前14的理財公司（包括6家國有行和8家股份行旗下理財公司）中，有12家在8月份實現(xiàn)存續(xù)余額凈增長。上述14家理財公司規(guī)模合計增長約2857億元，總規(guī)模增至25.02萬億元。不過，從月度環(huán)比增幅來看，8月份增量不及7月份約1.8萬億元的增量，主要原因是7月份是下半年首月，是銀行業(yè)受存款季節(jié)性出表產(chǎn)生大幅波動的關(guān)鍵時點。
國有大行旗下理財公司成存款“搬家”的主要承接方。數(shù)據(jù)顯示，工農(nóng)中建國有行旗下4家理財公司，8月份規(guī)模增幅合計達1442億元，占上述14家理財公司合計增幅約一半，其中工銀理財單月增長約650億元，處于行業(yè)增幅首位；其次是民生理財，單月增幅亦超過600億元。截至8月末，6家2萬億元規(guī)模以上的理財公司按規(guī)模順序排名，分別為招銀理財（2.53萬億元）、興銀理財（2.38萬億元）、信銀理財（2.25萬億元）、農(nóng)銀理財（2.1萬億元）、工銀理財（2.1萬億元）和中銀理財（2.05萬億元）。
日前，國信證券經(jīng)濟研究所金融團隊最新理財行業(yè)研報援引機構(gòu)數(shù)據(jù)預(yù)估，銀行理財行業(yè)整體規(guī)�；蛞淹黄�33萬億元。該研報表示，考慮到近期債市表現(xiàn)較弱，純債類產(chǎn)品吸金效果變差，理財規(guī)模擴張或已經(jīng)找到新的產(chǎn)品賽道。零售端“固收+”和企業(yè)理財需求，被視為構(gòu)成近期銀行理財規(guī)模擴張的兩個“超級賽道”:
一是受居民多資產(chǎn)理財需求影響，居民尋求更高收益的理財渠道，為滿足此類需求，銀行理財2025年以來加大R3（中等風(fēng)險）等級產(chǎn)品研發(fā)，尤其通過5%～10%倉位配置指數(shù)增強、量化中性等產(chǎn)品，較好達到了業(yè)績比較基準(zhǔn)（2.5%～3.0%），使得今年“固收+”方向理財研發(fā)積極性顯著高于純債類產(chǎn)品。
二是企業(yè)理財需求變化，利率下行與市場不確定性促使企業(yè)通過理財提升閑置資金收益，實現(xiàn)降本增效，尤其是人民幣匯率升值，企業(yè)更傾向于把美元存款換匯后轉(zhuǎn)向人民幣理財。相關(guān)對公理財產(chǎn)品以R1、R2專屬產(chǎn)品為主，既有流動性較好的現(xiàn)金增厚產(chǎn)品，也有封閉期較長的純債類產(chǎn)品（以高等級信用債為主）。
中信建投證券研報認為，“固收+”類型產(chǎn)品為存款“搬家”提供新路徑。在低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)債券資產(chǎn)收益率走低，“固收+”多元配置優(yōu)勢凸顯。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025年7月理財公司新發(fā)權(quán)益類產(chǎn)品共8款，新發(fā)混合類產(chǎn)品45款，均超過上半年月均新發(fā)數(shù)量。
值得一提的是，流動性較好的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品不增反降，產(chǎn)品年化收益率也普遍降至2%以下。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，上述14家理財公司現(xiàn)金類產(chǎn)品余額共計約5.95萬億元，較年初減少超2965億元，在總規(guī)模中的占比約23.78%，較1月末占比減少超3個百分點，創(chuàng)年內(nèi)新低。
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