同業(yè)存單利率倒掛110BP怎樣用NCD滾動(dòng)+回購(gòu)基差套利？

在銀行間市場(chǎng)中，當(dāng)同業(yè)存單利率出現(xiàn)倒掛且幅度達(dá)到一定程度時(shí)，如倒掛110BP，可通過(guò)NCD滾動(dòng)與回購(gòu)基差套利策略來(lái)獲取收益。下面詳細(xì)介紹這一策略的原理和操作方法。

首先要理解NCD滾動(dòng)和回購(gòu)基差的概念。NCD即同業(yè)存單，是由銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行的記賬式定期存款憑證。NCD滾動(dòng)是指在同業(yè)存單到期后，繼續(xù)發(fā)行新的同業(yè)存單，以維持資金的持續(xù)使用�；刭�(gòu)基差則是指同業(yè)存單價(jià)格與回購(gòu)利率之間的差值，它反映了市場(chǎng)資金的供求關(guān)系和利率的波動(dòng)情況。

當(dāng)同業(yè)存單利率倒掛110BP時(shí)，意味著短期同業(yè)存單利率高于長(zhǎng)期同業(yè)存單利率。此時(shí)，市場(chǎng)可能存在資金緊張的情況，短期資金成本較高。在這種情況下，NCD滾動(dòng)+回購(gòu)基差套利策略的核心在于利用這種利率倒掛現(xiàn)象，通過(guò)合理的操作來(lái)獲取利差收益。

具體操作步驟如下：

第一步，銀行可以先發(fā)行短期同業(yè)存單來(lái)籌集資金。由于短期同業(yè)存單利率較高，雖然籌資成本相對(duì)較高，但可以快速獲得資金。

第二步，利用籌集到的資金購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期同業(yè)存單。長(zhǎng)期同業(yè)存單利率相對(duì)較低，這樣就形成了一定的利差。

第三步，進(jìn)行回購(gòu)操作。銀行可以將購(gòu)買(mǎi)的長(zhǎng)期同業(yè)存單進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)，融入資金。通過(guò)合理安排回購(gòu)期限和利率，進(jìn)一步降低資金成本。

第四步，在短期同業(yè)存單到期時(shí)，再次發(fā)行新的短期同業(yè)存單來(lái)償還之前的債務(wù)，實(shí)現(xiàn)NCD的滾動(dòng)發(fā)行。

為了更清晰地展示這一策略的收益情況，我們可以通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的表格來(lái)說(shuō)明：

需要注意的是，這種套利策略也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率是不斷波動(dòng)的，如果利率倒掛情況在短期內(nèi)消失，或者回購(gòu)利率大幅上升，都可能導(dǎo)致套利收益減少甚至出現(xiàn)虧損。因此，銀行在實(shí)施這一策略時(shí)，需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，合理控制風(fēng)險(xiǎn)，確保策略的有效性和安全性。

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