在銀行投資領(lǐng)域，當(dāng)固定收益與權(quán)益類組合出現(xiàn)18%的回撤時(shí)，投資者往往會(huì)感到焦慮。此時(shí)，運(yùn)用風(fēng)格輪動(dòng)與CTA趨勢(shì)雙策略進(jìn)行止盈成為一種值得探討的應(yīng)對(duì)方式。
風(fēng)格輪動(dòng)策略是基于不同市場(chǎng)風(fēng)格在不同時(shí)期表現(xiàn)各異的特點(diǎn)。市場(chǎng)風(fēng)格通常可分為價(jià)值風(fēng)格和成長(zhǎng)風(fēng)格等。價(jià)值風(fēng)格的股票往往具有低市盈率、高股息率等特點(diǎn)，而成長(zhǎng)風(fēng)格的股票則更注重未來(lái)的盈利增長(zhǎng)潛力。在市場(chǎng)不同階段，這兩種風(fēng)格的表現(xiàn)會(huì)有較大差異。例如，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，價(jià)值風(fēng)格可能表現(xiàn)較好，因?yàn)榇藭r(shí)一些傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)業(yè)績(jī)開始改善，投資者更傾向于選擇低估值的價(jià)值股；而在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)階段，成長(zhǎng)風(fēng)格可能更受青睞，新興產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)企業(yè)會(huì)吸引更多資金流入。
銀行投資者可以通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策導(dǎo)向等因素的分析，判斷市場(chǎng)風(fēng)格的變化趨勢(shì)。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格從一種類型向另一種類型轉(zhuǎn)換時(shí)，及時(shí)調(diào)整投資組合。比如，若判斷市場(chǎng)即將從成長(zhǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向價(jià)值風(fēng)格，就可以減少成長(zhǎng)股的持倉(cāng)，增加價(jià)值股的配置。這樣，在市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)過(guò)程中，投資者有可能獲取超額收益，從而在一定程度上彌補(bǔ)固收 + 權(quán)益組合的回撤損失。
CTA趨勢(shì)策略主要關(guān)注商品期貨等市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)。CTA即商品交易顧問(wèn)，該策略通過(guò)技術(shù)分析等方法，識(shí)別市場(chǎng)的上漲或下跌趨勢(shì)，并據(jù)此進(jìn)行投資操作。當(dāng)市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的上漲趨勢(shì)時(shí)，買入相關(guān)期貨合約；當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)下跌趨勢(shì)時(shí)，賣出或做空相關(guān)合約。
為了更直觀地展示這兩種策略的特點(diǎn)，以下是一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比表格：
| 策略類型 | 關(guān)注重點(diǎn) | 操作方式 | 適用市場(chǎng)環(huán)境 |
|---|---|---|---|
| 風(fēng)格輪動(dòng)策略 | 市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換 | 根據(jù)風(fēng)格變化調(diào)整股票持倉(cāng) | 不同經(jīng)濟(jì)階段下風(fēng)格切換明顯的市場(chǎng) |
| CTA趨勢(shì)策略 | 商品期貨價(jià)格趨勢(shì) | 根據(jù)趨勢(shì)進(jìn)行多空操作 | 期貨市場(chǎng)有明顯趨勢(shì)行情時(shí) |
將風(fēng)格輪動(dòng)策略與CTA趨勢(shì)策略結(jié)合使用，可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。風(fēng)格輪動(dòng)策略側(cè)重于股票市場(chǎng)的資產(chǎn)配置調(diào)整，而CTA趨勢(shì)策略在期貨市場(chǎng)捕捉趨勢(shì)機(jī)會(huì)。當(dāng)固收 + 權(quán)益組合出現(xiàn)18%的回撤時(shí)，投資者可以通過(guò)風(fēng)格輪動(dòng)策略優(yōu)化股票持倉(cāng)，同時(shí)利用CTA趨勢(shì)策略在期貨市場(chǎng)尋找盈利機(jī)會(huì)。當(dāng)組合的收益達(dá)到一定目標(biāo)時(shí)，及時(shí)止盈，鎖定利潤(rùn)，降低風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)這種雙策略的運(yùn)用，投資者有望在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中更好地應(yīng)對(duì)固收 + 權(quán)益組合的回撤問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的投資回報(bào)。
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