宋效軍（中國(guó)建設(shè)銀行研究院副院長(zhǎng)）
“十五五”時(shí)期，低利率預(yù)計(jì)將持續(xù)，國(guó)有大行傳統(tǒng)盈利模式難以為繼，面臨前所未有的挑戰(zhàn)。如何積極應(yīng)對(duì)息差收窄壓力，通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力，推動(dòng)做好“五篇大文章”，以高質(zhì)量發(fā)展助力建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，成為國(guó)有大行的核心命題。
低利率時(shí)代
國(guó)有大行面臨的挑戰(zhàn)
銀行利率水平已經(jīng)下調(diào)到歷史低位，人口老齡化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等長(zhǎng)期因素將使利率在“十五五”時(shí)期繼續(xù)保持低位。在此背景下，國(guó)有大型商業(yè)銀行傳統(tǒng)的“以息差為核心”的盈利模式正面臨多重挑戰(zhàn)。
（一）凈息差收窄，傳統(tǒng)盈利模式受到挑戰(zhàn)。我國(guó)利率水平持續(xù)走低，進(jìn)入歷史低位區(qū)間。在此背景下，銀行貸款利率與存款利率之間的差距即凈息差被壓縮，傳統(tǒng)依賴(lài)息差的盈利模式受到根本挑戰(zhàn)。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、消費(fèi)信貸需求疲軟，使得生息資產(chǎn)增長(zhǎng)乏力，進(jìn)一步壓制了利息收入。國(guó)有大行嘗試“以量補(bǔ)價(jià)”，不斷加大信貸投放以維持總收益。但當(dāng)貸款利率跌至一定水平后，僅靠量的擴(kuò)張已難以彌補(bǔ)低價(jià)帶來(lái)的損失，甚至“投放越多、虧損越多”。
（二）資產(chǎn)質(zhì)量惡化，不良貸款上升，資本管理承壓。宏觀經(jīng)濟(jì)下行、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)波動(dòng)背景下，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升，信貸風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)。同時(shí)，利率下行加劇了長(zhǎng)期資產(chǎn)與短期負(fù)債的期限錯(cuò)配，擴(kuò)大了利率風(fēng)險(xiǎn)敞口。這些因素對(duì)國(guó)有大行形成雙重壓力：一方面，盈利能力下滑削弱了自有資本積累；另一方面，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張又加速了資本消耗。二者疊加使資本管理面臨嚴(yán)峻壓力。盡管2025年政府已向四家國(guó)有大行注資5200億元補(bǔ)充核心一級(jí)資本，但考慮到盈利恢復(fù)乏力和潛在風(fēng)險(xiǎn)上升，“十五五”期間資本管理壓力仍將存在。
（三）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，成本壓力上升。一方面，低利率環(huán)境下，國(guó)有大行紛紛下沉小微市場(chǎng)以保持業(yè)務(wù)規(guī)模和收入，這進(jìn)一步導(dǎo)致同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇。另一方面，網(wǎng)點(diǎn)維護(hù)、人員薪酬、科技研發(fā)與系統(tǒng)升級(jí)、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理等運(yùn)營(yíng)成本不斷上漲。同時(shí)，相比其他銀行機(jī)構(gòu)，國(guó)有大行在推進(jìn)減費(fèi)讓利、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等政策上承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。上述因素使收益進(jìn)一步被壓縮。在確保服務(wù)質(zhì)量和政策執(zhí)行力度的前提下，如何有效控制成本，成為國(guó)有大行亟待破解的難題。
低利率環(huán)境下
國(guó)際大行的經(jīng)驗(yàn)
通過(guò)分析日本、歐洲與美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)可知，國(guó)際大行的核心應(yīng)對(duì)策略表現(xiàn)為：通過(guò)“非息收入多元化＋資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整”穩(wěn)固收益，再輔以“數(shù)字化降本＋戰(zhàn)略區(qū)域布局”提高競(jìng)爭(zhēng)力。
（一）日本：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，海外擴(kuò)張。自20世紀(jì)90年代起，日本進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)三十余年的低利率甚至負(fù)利率狀態(tài)，凈息差顯著下降，信貸投放與盈利增長(zhǎng)承壓。對(duì)此，日本大行主要采取了以下策略：第一，壓縮信貸比例并拓展非息收入，通過(guò)兼并證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展投資銀行、財(cái)富管理等多元化業(yè)務(wù)，增加傭金、手續(xù)費(fèi)、交易費(fèi)等收入；第二，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，推出金融復(fù)興計(jì)劃，通過(guò)加大核銷(xiāo)力度、資產(chǎn)重組化解不良貸款壓力，提升活期存款占比，適時(shí)調(diào)整交易類(lèi)資產(chǎn)占比和貸款占比，以降低成本、提高收益；第三，戰(zhàn)略性擴(kuò)張海外業(yè)務(wù)，利用海外貸款更高息差，提升海外凈利息收入；第四，推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與降低成本，通過(guò)精簡(jiǎn)網(wǎng)點(diǎn)、合并重組和流程數(shù)字化，持續(xù)壓縮運(yùn)營(yíng)成本。
（二）歐洲：上調(diào)服務(wù)費(fèi)，加大期限錯(cuò)配力度，戰(zhàn)略調(diào)整。自2008年以來(lái)，歐洲央行多次降息至負(fù)利率，面對(duì)息差收窄的困境，匯豐、德意志、巴克萊等大行主要應(yīng)對(duì)策略如下：一是提高非息收入占比，上調(diào)服務(wù)收費(fèi)，拓展財(cái)富管理、投資銀行與交易業(yè)務(wù)；二是調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，利用利率衍生品并提高活期存款比重，加大期限錯(cuò)配力度；三是通過(guò)裁員、網(wǎng)點(diǎn)整合及數(shù)字化轉(zhuǎn)型，壓縮運(yùn)營(yíng)成本；四是增資補(bǔ)充資本、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與管理。此外，部分銀行如匯豐控股，通過(guò)戰(zhàn)略性收縮歐洲本土等回報(bào)率較低的地區(qū)，向亞太、北美等高增長(zhǎng)區(qū)域傾斜，優(yōu)化資源配置。
（三）美國(guó)：增加非息業(yè)務(wù)，拉長(zhǎng)久期，控制風(fēng)險(xiǎn)。低利率環(huán)境下美國(guó)大行采取一系列策略提升盈利和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。首先，增加非息收入，美國(guó)是以直接金融為主體的金融體系，交易業(yè)務(wù)與財(cái)富管理、投資銀行等業(yè)務(wù)成為低利率時(shí)期銀行盈利的重要支撐。其次，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)端降低傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)占比、增加證券投資并適當(dāng)延長(zhǎng)資產(chǎn)久期，以提高整體收益率；負(fù)債端擴(kuò)大低成本活期存款占比并通過(guò)短期債券融資壓低資金成本。再次，推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與流程優(yōu)化，收購(gòu)財(cái)富管理公司、加大人工智能投入，嚴(yán)控運(yùn)營(yíng)成本，提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力與客戶(hù)體驗(yàn)。最后，降低資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)偏好，增加低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的資產(chǎn)配置，使資本充足率穩(wěn)中有升。
國(guó)有大行
應(yīng)對(duì)復(fù)雜挑戰(zhàn)的策略
“十五五”時(shí)期，我國(guó)國(guó)有大行面臨的現(xiàn)實(shí)比日本、歐美當(dāng)時(shí)的情況更加復(fù)雜。國(guó)有大行既要保持金融的政治性、人民性，又要應(yīng)對(duì)低利率挑戰(zhàn)、尋求自身高質(zhì)量發(fā)展，這就要積極把握國(guó)家重大戰(zhàn)略機(jī)遇，推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與可持續(xù)增長(zhǎng)。
（一）加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升運(yùn)營(yíng)效率。國(guó)有大行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型不只是技術(shù)上的升級(jí)，更是深度融合新興技術(shù)，全面重塑業(yè)務(wù)模式與組織形態(tài)的系統(tǒng)性變革。國(guó)有大行現(xiàn)有架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和運(yùn)營(yíng)邏輯深植于以實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)為依托、以存貸利差為核心的盈利模式，難以滿(mǎn)足數(shù)字經(jīng)濟(jì)下多元化、個(gè)性化的客戶(hù)需求。未來(lái)應(yīng)重點(diǎn)聚焦：第一，通過(guò)業(yè)務(wù)流程重塑與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)的個(gè)性化定制，打通信息孤島，實(shí)現(xiàn)跨部門(mén)協(xié)同和全渠道一體化；第二，推動(dòng)組織文化變革與人才結(jié)構(gòu)優(yōu)化，培養(yǎng)懂技術(shù)、懂業(yè)務(wù)的復(fù)合型人才，營(yíng)造支持創(chuàng)新的組織氛圍；第三，完善數(shù)據(jù)治理與安全防護(hù)體系，保障隱私合規(guī)，提升智能風(fēng)控，防范網(wǎng)絡(luò)攻擊及新型風(fēng)險(xiǎn)。
（二）拓展非息收入，推動(dòng)盈利來(lái)源多元化。在利率下行、息差擠壓的背景下，非息收入成為利息收入的自然“對(duì)沖”。國(guó)有大行要在穩(wěn)住凈利息收入基本盤(pán)的同時(shí)，利用規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)促進(jìn)業(yè)務(wù)多元化，尤其要聚焦自身具有潛在優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第一，培育財(cái)富管理發(fā)展新動(dòng)能。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，精準(zhǔn)劃分高凈值與長(zhǎng)尾客戶(hù)，為前者提供定制化組合方案，通過(guò)數(shù)字化手段有效覆蓋后者，降低運(yùn)營(yíng)成本。財(cái)富管理的擴(kuò)容也將為托管業(yè)務(wù)帶來(lái)機(jī)遇，應(yīng)加大技術(shù)投入，搭建跨境托管網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)化操作流程，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。第二，發(fā)展供應(yīng)鏈金融，深耕中小企業(yè)與長(zhǎng)尾客戶(hù)，構(gòu)建覆蓋企業(yè)全生命周期的金融服務(wù)閉環(huán)。第三，圍繞證券經(jīng)紀(jì)、交易與做市等板塊發(fā)力，積極承攬債券承銷(xiāo)、并購(gòu)融資等項(xiàng)目，打造從項(xiàng)目篩選到發(fā)行路演的全流程服務(wù)，助力企業(yè)境內(nèi)外資本運(yùn)作，充分發(fā)揮國(guó)有大行的品牌與規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
（三）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。復(fù)雜環(huán)境下，國(guó)有大行需更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理。首先，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：擴(kuò)大低成本活期存款占比以降低資金成本，適度增加長(zhǎng)期高收益資產(chǎn)占比以提升收益穩(wěn)定性；更加注重跨周期管理和資產(chǎn)質(zhì)量管理，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)、地方債、中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的排查和預(yù)警。其次，完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理，定期開(kāi)展壓力測(cè)試并靈活運(yùn)用利率衍生品控制敞口。再次，運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能工具提升不良資產(chǎn)的識(shí)別與處置效率，穩(wěn)步改善資產(chǎn)質(zhì)量。最后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中要加強(qiáng)內(nèi)部控制與合規(guī)體系建設(shè)，全面防范操作風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
（四）提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。共建“一帶一路”帶來(lái)歷史性機(jī)遇，我國(guó)企業(yè)海外投資規(guī)模顯著擴(kuò)大。然而，出海企業(yè)也面臨債務(wù)國(guó)違約、國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)沖突，及制裁和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等挑戰(zhàn)。為此，國(guó)有大行應(yīng)加強(qiáng)海外風(fēng)險(xiǎn)研判，培養(yǎng)跨境金融專(zhuān)業(yè)人才，創(chuàng)新抵押與擔(dān)保機(jī)制，提升跨境服務(wù)能力和參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。
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