險(xiǎn)資“掃貨”銀行股的熱情不減。6月24日，中國(guó)平安(601318)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“平安人壽”）在中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告稱，近日平安人壽增持629.55萬(wàn)股招商銀行H股。增持后，平安人壽對(duì)招商銀行(600036)H股的持股比例突破15%，觸發(fā)舉牌。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此為平安人壽年內(nèi)第三次舉牌招商銀行H股�！皬馁Y本市場(chǎng)的角度看，保險(xiǎn)資金具有期限長(zhǎng)和投資風(fēng)格穩(wěn)健等特性，具有足夠的穩(wěn)定性，是支撐股市持續(xù)健康發(fā)展的重要力量，通過(guò)加大保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的力度，有利于減少股市波動(dòng)，倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，完善資本市場(chǎng)的功能。”普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從保險(xiǎn)公司的角度看，加大對(duì)股票資產(chǎn)的配置并長(zhǎng)期持有，可以更好落實(shí)長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，并聚焦與長(zhǎng)期負(fù)債的匹配，實(shí)現(xiàn)穿越周期的經(jīng)營(yíng)。
平安人壽年內(nèi)密集舉牌銀行股
根據(jù)公告信息，此次平安人壽在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)54.19港元增持招商銀行H股。增持后，平安人壽對(duì)招商銀行H股的持股比例從14.87%升至15.01%，第三次觸發(fā)舉牌。前兩次舉牌分別發(fā)生在今年1月10日和3月13日，增持后平安人壽對(duì)招商銀行H股的持股比例分別突破5%和10%。
而這不是平安人壽年內(nèi)首次舉牌銀行股，據(jù)不完全梳理，“平安系”已連續(xù)舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股。其中，農(nóng)業(yè)銀行(601288)H股、郵儲(chǔ)銀行H股均于年內(nèi)獲平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“平安資管”）兩度舉牌。
具體來(lái)看，平安資管分別于2月17日、5月12日增持農(nóng)業(yè)銀行H股，達(dá)到農(nóng)業(yè)銀行H股股本的5%、10%；平安資管分別于1月13日、5月10日增持郵儲(chǔ)銀行H股，并達(dá)到郵儲(chǔ)銀行H股股本的5%、10%。
為何格外青睞銀行股？中國(guó)平安(601318)聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤此前回應(yīng)稱：“平安堅(jiān)持研判長(zhǎng)周期趨勢(shì)進(jìn)行投資。應(yīng)對(duì)當(dāng)前利率下行周期，我們已提前幾年對(duì)高分紅的國(guó)有大型銀行股進(jìn)行投資，目前投資收益非常好，這也讓我們?nèi)ツ晖顿Y收益率行業(yè)領(lǐng)先�！�
“現(xiàn)在時(shí)不時(shí)披露的（投資）信息，并不是我們今天才干的事，很早就在布局了，我們也一直在努力尋找更多更靠譜、壓艙石式的投資標(biāo)的。”平安集團(tuán)總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林補(bǔ)充說(shuō)道。
而青睞銀行股的還不止是“平安系”，新華保險(xiǎn)(601336)、瑞眾保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)同樣青睞銀行股。3月份，瑞眾保險(xiǎn)增持300萬(wàn)股中信銀行(601998)H股股份，耗資約1783.2萬(wàn)港元，增持完成后，其持有中信銀行H股股份占比突破5%，觸發(fā)舉牌；6月份，新華保險(xiǎn)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，受讓澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行(600926)3.3億股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股13.095元，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為43.2億元。過(guò)戶完成前，澳洲聯(lián)邦銀行持股占比4.6%，新華保險(xiǎn)持股占比0.5%。此次交易完成后，新華保險(xiǎn)合計(jì)持有杭州銀行3.6億股股份，占公司普通股總股本的5.09%，觸發(fā)舉牌線。
險(xiǎn)資舉牌銀行股有望迎來(lái)新格局
從險(xiǎn)資舉牌的銀行股特點(diǎn)來(lái)看，主要呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：一是國(guó)有大行及頭部全國(guó)性股份制銀行頗受險(xiǎn)資青睞；二是險(xiǎn)資舉牌的銀行股主要集中在H股；三是投資方式上，險(xiǎn)資主要從二級(jí)市場(chǎng)買入，資金來(lái)源則主要使用保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。
“從股票舉牌的標(biāo)的選擇上，上市銀行普遍經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，股票流動(dòng)性好，股息率普遍較高，分紅穩(wěn)定且還具有升值空間，因此是險(xiǎn)資青睞的對(duì)象�！敝荑硎荆y行股目前很好地符合了以上特征，因此也是險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的重點(diǎn)領(lǐng)域。而且，H股的估值較A股呈現(xiàn)出一定的折價(jià)，增值空間更大，且通過(guò)港股通投資還有一定的稅收優(yōu)惠，因此也是險(xiǎn)資增配的關(guān)注點(diǎn)。除銀行股以外，環(huán)保、公用事業(yè)、醫(yī)藥、高科技等符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略方向的行業(yè)，也會(huì)是險(xiǎn)資舉牌的重點(diǎn)行業(yè)。
而從險(xiǎn)企內(nèi)部的考慮因素看，周瑾認(rèn)為，當(dāng)前股票市場(chǎng)的估值具有較大的升值空間，為應(yīng)對(duì)利率下行的長(zhǎng)期配置策略需要把握估值低點(diǎn)機(jī)會(huì)來(lái)增配權(quán)益資產(chǎn)。而且，從2024年開(kāi)始，上市險(xiǎn)企執(zhí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，資產(chǎn)端的新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS9對(duì)股票投資是要求市值反映的，因此險(xiǎn)企希望通過(guò)舉牌來(lái)實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，從而可以減少當(dāng)期損益的波動(dòng)性，這一因素會(huì)導(dǎo)致險(xiǎn)企更多的舉牌行為。
招商證券預(yù)計(jì)，隨著保險(xiǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市，疊加公司法修訂取消監(jiān)事會(huì)契機(jī)，險(xiǎn)資舉牌銀行股有望迎來(lái)新格局。
不過(guò)，周瑾認(rèn)為，由于我國(guó)的股票市場(chǎng)還不夠成熟，波動(dòng)性也更高，因此險(xiǎn)資的舉牌也要特別關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。
首先，要做好自身的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的考慮，秉承長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念，科學(xué)決策股票的配置比例和倉(cāng)位；其次，要審慎選擇舉牌標(biāo)的，優(yōu)先考慮過(guò)往分紅穩(wěn)定，公司基本面向好，長(zhǎng)期升值潛力大的股票，避免短期炒作的題材，并做好充分的調(diào)研和分析；第三，要提升自身風(fēng)控能力，從制度、流程、數(shù)據(jù)、模型、考核等方面，夯實(shí)投資風(fēng)控體系，規(guī)范投資行為。
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