證券時報記者 黃鈺霖
二季度以來，銀行業(yè)可轉(zhuǎn)債集中轉(zhuǎn)股趨勢明顯。近日，南京銀行(601009)發(fā)布關(guān)于“南銀轉(zhuǎn)債”可能滿足贖回條件的提示性公告，這也是繼杭州銀行(600926)之后，銀行可轉(zhuǎn)債贖回隊伍再添一員。
業(yè)內(nèi)人士表示，銀行可轉(zhuǎn)債加速轉(zhuǎn)股，一方面對銀行補(bǔ)充一級資本形成利好;另一方面會產(chǎn)生資產(chǎn)配置端的“蝴蝶效應(yīng)”，諸如“固收+”等產(chǎn)品可配置標(biāo)的稀缺性加大。
多只銀行可轉(zhuǎn)債距轉(zhuǎn)股僅一步之遙
昨日，A股銀行板塊繼續(xù)走強(qiáng)，多只銀行股股價盤中創(chuàng)歷史新高，這也為銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股提供了有利條件。據(jù)證券時報記者梳理，2025年以來，已有多只銀行股陸續(xù)觸發(fā)可轉(zhuǎn)債贖回條款。
1月21日，蘇州銀行(002966)公告，該行股票價格已有15個交易日的收盤價不低于“蘇行轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格6.19元/股的130%，觸發(fā)“蘇行轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款。該行決定行使提前贖回權(quán)，對贖回登記日登記在冊的“蘇行轉(zhuǎn)債”全部贖回，“蘇行轉(zhuǎn)債”也成為年內(nèi)首只觸發(fā)可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖的銀行轉(zhuǎn)債。此外，中信銀行(601998)、成都銀行(601838)也在年內(nèi)陸續(xù)完成可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股并摘牌。
同時，即將觸發(fā)強(qiáng)制贖回的提示公告也頻頻發(fā)布。5月20日，杭州銀行發(fā)布了《關(guān)于“杭銀轉(zhuǎn)債”可能滿足贖回條件的提示性公告》；5月30日，南京銀行公告稱，自2025年5月13日至5月30日的14個交易日中，該行已有10個交易日收盤價達(dá)到當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格8.22元/股上浮30%的標(biāo)準(zhǔn)。按照相關(guān)規(guī)定，若在未來一定時間內(nèi)繼續(xù)滿足條件，將觸發(fā)“南銀轉(zhuǎn)債”可能強(qiáng)制贖回條款。
“固收+”資金底倉首選
不過，可轉(zhuǎn)債加速轉(zhuǎn)股，也給銀行理財子公司、基金公司帶來一些煩惱。
“銀行可轉(zhuǎn)債加速退出，相關(guān)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置難度也加大了�！币晃汇y行理財業(yè)務(wù)人士向證券時報記者表示，“在轉(zhuǎn)債市場，受益于今年的銀行股表現(xiàn)，銀行可轉(zhuǎn)債價格走高，退出加快。什么時候賣出，如何兼顧收益和風(fēng)險，都很考驗投資人的配置能力�！�
華源證券固收首席分析師廖志明向證券時報記者介紹，可轉(zhuǎn)債兼顧股票和債券特性，除債券固定的票面收益外，其價格會隨股票市場波動而波動。在轉(zhuǎn)債市場中，銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模較大且抗跌屬性強(qiáng)，兼具評級高，一直是“固收+”、債基等產(chǎn)品資產(chǎn)配置的底倉首選。
“除了股價上漲帶動可轉(zhuǎn)債贖回，今年還有銀行可轉(zhuǎn)債如浦銀轉(zhuǎn)債面臨6年發(fā)行到期的問題。未來一年內(nèi)，整個銀行轉(zhuǎn)債的存量規(guī)模將會大幅縮小，這也意味著轉(zhuǎn)債價格仍會進(jìn)一步提升�！绷沃久鞅硎�。
從供給側(cè)來看，2023年8月，證監(jiān)會明確，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損、財務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模等安排。在此背景下，銀行發(fā)行轉(zhuǎn)債再未添丁。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊研報測算，今年可能有大約1000億元的銀行轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股，疊加轉(zhuǎn)債審批和發(fā)行節(jié)奏依然較慢，市場整體規(guī)�？s量。從配置需求看，低利率時代固收資金仍有加配轉(zhuǎn)債的趨勢，“固收+”資金需要重新尋找新的大盤底倉。
銀行轉(zhuǎn)債存量規(guī)模將銳減
目前，市場上共有浦發(fā)轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債等10只銀行轉(zhuǎn)債。杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債或?qū)⒂|發(fā)強(qiáng)贖，浦發(fā)轉(zhuǎn)債也即將于10月28日到期。其中，浦發(fā)轉(zhuǎn)債規(guī)模達(dá)500億元。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債陸續(xù)完成轉(zhuǎn)股摘牌、浦發(fā)轉(zhuǎn)債到期后，銀行轉(zhuǎn)債市場存量規(guī)�；�?qū)J減至1000億元左右。Wind數(shù)據(jù)顯示，興業(yè)轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債、齊魯轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債今年漲幅已分別達(dá)7.65%、6.36%、6.02%、5.83%。
不過，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行市場此前曾傳出新動態(tài)。今年2月，有投資者在上證E互動平臺提問長沙銀行(601577)：“貴公司的可轉(zhuǎn)債還能發(fā)行嗎？”該行答復(fù)稱：“我行可轉(zhuǎn)債項目尚在上海證券交易所審核階段，后續(xù)將根據(jù)項目進(jìn)展情況及時履行信息披露義務(wù)�！�
據(jù)了解，2023年3月6日，長沙銀行、民生銀行(600016)同日公告稱，向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請獲得上交所受理。其中，長沙銀行擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額為不超過110億元；民生銀行擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過500億元。
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