摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，由聯(lián)交所數(shù)據(jù)留意到對(duì)于AH股雙重上市的銀行，去年12月南向持股比例上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，而今年至今上升2個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)業(yè)銀行（01288）、招商銀行（03968）及工商銀行（01398）均為主要受惠者，或跑贏大市。
小摩亦發(fā)現(xiàn)，中國平安（02318）在去年12月至今，對(duì)中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行及郵儲(chǔ)銀行（01658）的南向資金流貢獻(xiàn)超過50%；平安保險(xiǎn)在中國工商銀行、建設(shè)銀行（00939）、中國農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行及中國郵政儲(chǔ)蓄銀行的H股持股比例均超過5%；以及平安保險(xiǎn)在中國工商銀行及中國建設(shè)銀行的AH股合計(jì)持股比例，分別為4.6%及4.8%。若平安保險(xiǎn)計(jì)劃將持股比例增至5%或以上，需獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。
該行認(rèn)為，平安保險(xiǎn)仍有增加股權(quán)投資的空間，因其在中國保險(xiǎn)板塊中，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對(duì)于帳面價(jià)值的比例最低。至于保險(xiǎn)公司無需為H股股票支付20%的股息所得稅，因此H股的股息收益率比A股收益率更具吸引力。另外，小摩亦預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司、銀行的理財(cái)子公司、養(yǎng)老基金及家庭將增加對(duì)股票的資產(chǎn)配置，估算未來三年潛在資金流可達(dá)約13萬億元人民幣，相當(dāng)于A股可交易市值的18%。
小摩亦指，收益率較高、波動(dòng)性較低的股票將顯著受惠。若無監(jiān)管批準(zhǔn)，平安保險(xiǎn)在工商銀行和建設(shè)銀行的持股比例提升空間受限。因此，盡管小摩因股權(quán)融資稀釋較小而偏好上述兩只股票，但同時(shí)認(rèn)為農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行及招商銀行可能表現(xiàn)更佳，除非有其他催化因素。
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