由東方證券(600958)攜手新浪財(cái)經(jīng)聯(lián)合打造的《大國?經(jīng)濟(jì)》系列活動(dòng)第一站走進(jìn)北京大學(xué)國家發(fā)展研究院。北大國發(fā)院副院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、數(shù)字金融研究中心常務(wù)副主任黃卓出席并演講。
談及支持科創(chuàng)企業(yè)時(shí)，黃卓指出，我們需要一個(gè)能夠支持科技創(chuàng)新的一級市場，而一級市場要運(yùn)行得好，一定需要有一個(gè)有效的二級市場進(jìn)行生態(tài)聯(lián)動(dòng)，使得一級市場有比較通暢的退出渠道，給那些耐心資本提供保障。
黃卓認(rèn)為，過去幾年，在支持科創(chuàng)企業(yè)的二級市場建設(shè)方面，我國取得了很大成效。但目前來看，整個(gè)二級市場比較低迷，IPO有比較明顯的暫緩，這就使得一級市場面臨著非常大的退出壓力，再疊加一些一級市場中的對賭協(xié)議，就給很多初創(chuàng)企業(yè)和企業(yè)家?guī)砹撕艽髩毫Α?/p>
“很多企業(yè)家都是用無限個(gè)人責(zé)任來簽訂的對賭協(xié)議條款，這就意味著一旦失敗，這些企業(yè)家可能就很難翻身了”，黃卓說，這些人具有很豐富企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，也是很稀缺的資源。在國內(nèi)無限責(zé)任的環(huán)境下，可能一次失敗就沒有辦法再翻身，“我覺得這是對企業(yè)家精神資源的一種很大消耗”。
他介紹說，國際上通行的模式是，如果企業(yè)經(jīng)營失敗了，創(chuàng)業(yè)者可以從頭再來，只要他沒有造假，沒有犯罪，市場還是可以認(rèn)可他，可以讓他去重新開始。
此外，黃卓還指出，二級市場還有一個(gè)問題，即普通投資者通過二級市場直接參與科創(chuàng)投資門檻仍然比較高，對投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)規(guī)模都有很多限制，未來可以進(jìn)一步的優(yōu)化。
第三，公募基金投資于科創(chuàng)公司的標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，比如指數(shù)基金、ETF、市場交易基金等還不夠充分。在黃卓看來，這樣的基金對于散戶投資者、機(jī)構(gòu)投資者、養(yǎng)老投資者、中長期的資金，長錢能夠進(jìn)入到市場來支持科創(chuàng)企業(yè)是至關(guān)重要的。
第四，黃卓指出，公募基金和券商應(yīng)發(fā)揮專業(yè)研究能力，包括對科創(chuàng)企業(yè)到底如何定價(jià)、如何估值，要在這方面發(fā)揮更大作用。
第五，公募基金要倡導(dǎo)長期投資的理念，特別是重視對于科創(chuàng)企業(yè)中長期持續(xù)的支持，為科創(chuàng)企業(yè)的成長提供更多的支持。
2024年9月，《大國?經(jīng)濟(jì)》系列活動(dòng)的第一季正式啟動(dòng)，該活動(dòng)由東方證券與新浪財(cái)經(jīng)主辦，與國內(nèi)一線經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院攜手，邀請經(jīng)濟(jì)學(xué)家與管理學(xué)家把脈中國經(jīng)濟(jì)，洞察發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
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來源：新浪網(wǎng)
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