張禮卿：多邊主義框架下的國際經(jīng)濟合作是布雷頓森林體系的基本精神，也是其最重要的遺產

5月28日金融一線消息，“布雷頓森林體系：過去80年與未來展望”國際會議暨2024清華五道口全球金融論壇于5月27日—28日在浙江省杭州市舉行，中央財經(jīng)大學國際金融研究中心主任張禮卿出席并參加主題為“布雷頓森林體系80年：經(jīng)驗與教訓”的圓桌討論。

鑒于當前地緣政治經(jīng)濟的發(fā)展趨勢及其對多邊機構的影響，中國在繼續(xù)推進多邊合作和深化資本市場發(fā)展的同時，又能做些什么來維護自身的合法利益？

對于這一問題，張禮卿提出六點應對措施：

第一，積極推進多邊機構的治理改革，包括爭取在下一次IMF份額審查時，能夠比較顯著地提高中國的份額，力求能與中國在全球經(jīng)濟總量中的占比基本一致。

第二，繼續(xù)推動新型多邊金融機構（如NDB、AIIB）的發(fā)展，不斷提升其在全球金融治理體系的地位和作用。

第三，繼續(xù)深化市場化經(jīng)濟改革，擴大對外開放，不斷改善營商環(huán)境，提升貿易和投資的便利化水平，以便更好地吸引和穩(wěn)定外商來華直接投資。

第四，積極應對一些國家對華實施的貿易壁壘和技術封鎖，鼓勵和幫助一些具備技術優(yōu)勢和綜合實力的企業(yè)去海外投資。譬如，可以由政府出面與主要的目的地國家簽署投資保護協(xié)定。

第五，穩(wěn)步擴大金融雙向開放，穩(wěn)慎推進人民幣國際化，更好地服務于跨境貿易和投資活動。

第六，加快跨境清算支付體系建設，在促進人民幣國際化的同時，努力提升我國應對各類金融風險的能力。

以下是發(fā)言全文：

布雷頓森林體系終結后，世界并沒有回到1929-33?年“大蕭條”時期的混亂局面。為什么？這顯然與布雷頓森林體系留下的精神和制度安排有關。在過去的50年左右的時間里，有四個重要的遺產在世界經(jīng)濟和金融領域繼續(xù)發(fā)揮著重要的作用。

首先，多邊主義框架下的國際經(jīng)濟合作是布雷頓森林體系的基本精神，也是其最重要的遺產。盡管1973年布雷頓森林體系瓦解了，但國際經(jīng)濟合作的精神仍然得到了較好的延續(xù)（當然我們確實也看到在2016年以后情況開始變得糟糕起來）。事實上，1973年之后，世界主要經(jīng)濟體之間在很多方面展開了各種合作。譬如，在匯率方面，1985年的“廣場協(xié)議”、2008年全球金融危機以及2020年新冠疫情期間展開的央行貨幣互換安排展現(xiàn)了有關各方的積極合作。在金融監(jiān)管方面，為了防范系統(tǒng)性金融風險，主要經(jīng)濟體先后簽署并實施了銀行監(jiān)管的巴塞爾協(xié)議，建立了金融穩(wěn)定論壇，后來發(fā)展成為金融穩(wěn)定委員會。在主權債務危機的應對方面，80年代初的拉美債務危機和2010-2012?年的歐債危機處理，充分展現(xiàn)了有關債務人和債權人之間的積極合作。在2008年全球金融危機發(fā)生后，G20倫敦峰會上全球宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調是極為成功的一個案例。在貿易自由化的推進方面，各國積極參與了從東京回合和烏拉圭回合的談判，進一步降低了貿易壁壘，并與1995年最終促成了世貿組織的建立。

其次，依據(jù)布雷頓森林體系相關協(xié)定建立的國際貨幣基金組織和世界銀行集團并沒有伴隨該體系的瓦解而消失；作為該體系的重要遺產，它們一直發(fā)揮著重要作用。國際貨幣基金組織通過第四條款磋商、匯率監(jiān)測、流動性貸款、宏觀經(jīng)濟政策研究和咨詢等方面的努力，促進了全球貨幣金融的穩(wěn)定。而世界銀行集團則通過提供中長期貸款、參與和鼓勵私人部門的投資等方式，顯著促進了成員國特別是發(fā)展中經(jīng)濟體的基礎設施建設、貧困削減、ESG和可持續(xù)發(fā)展。事實上，根據(jù)多邊主義原則建立起來的傳統(tǒng)區(qū)域性開發(fā)銀行、新開發(fā)銀行、亞洲基礎設施投資銀行以及國際清算銀行等全球治理機構也發(fā)揮了類似的積極作用。

再次，布雷頓森林體系瓦解后，在一些國家之間，某種形式的固定匯率安排被保留了下來，有的甚至還得到了加強。在歐洲共同體內部，從聯(lián)合浮動到歐洲匯率機制，再到最終出現(xiàn)的共同貨幣——歐元，固定匯率安排一直延續(xù)到目前。而在亞洲一些出口導向型經(jīng)濟體以及拉美和非洲一些國家，各種各樣的盯住安排或中間安排從未消失。這些具有固定匯率性質的安排，鼓勵了有關國家之間的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調，避免了“以鄰為壑”現(xiàn)象的發(fā)生。實際上，即使在完全自由浮動匯率安排的國家之間，面對匯率失衡，通過G7、G20等政策對話平臺實現(xiàn)的政策協(xié)調也產生了積極的效果。

最后，盡管IMF有過積極推動資本賬戶開放的想法，但最終還是堅持了對國際資本流動進行必要的管理。在簽署于1944年的IMF協(xié)定第六條款中，曾經(jīng)明確提出，面對因大規(guī)模的資本流入或流出所造成的貨幣金融動蕩，成員國可以實行資本管制。上世紀80年代以后，全球性的資本賬戶自由化趨勢快速發(fā)展，不僅工業(yè)化國家全面放棄了資本流動管制，而且大多數(shù)新興市場經(jīng)濟體也顯著放松了對跨境資本流動的限制。面對這樣的趨勢，IMF曾試圖在1997年的秋季年會上修改第六條款，以鼓勵更多的新興市場經(jīng)濟體加快實現(xiàn)資本賬戶自由化。然而，1997年7月開始的亞洲金融危機使得這一動議沒有能夠如期實現(xiàn)。實際上，在經(jīng)歷了長達10多年的觀察和反思之后，該組織在2010年發(fā)表官方聲明，再次闡明了面對大規(guī)模資本流動沖擊時一國可以進行資本管制的立場。此外，作為更為常態(tài)化的政策工具，一國應該加強針對跨境資本流動的宏觀審慎管理。

問題：鑒于當前地緣政治經(jīng)濟的發(fā)展趨勢及其對多邊機構的影響，中國在繼續(xù)推進多邊合作和深化資本市場發(fā)展的同時，又能做些什么來維護自身的合法利益？

的確，在地緣政治沖突日趨嚴峻的趨勢下，對于國家安全的關注已經(jīng)被凌駕于經(jīng)濟效率之上。近年來來，美國所實施的“近岸外包”“友岸外包”“小院高墻”“去風險化”和“大規(guī)模實施產業(yè)補貼”等政策措施，正在使得全球經(jīng)濟日趨碎片化，中美貿易已經(jīng)連續(xù)多年下降，中國已經(jīng)從美國的第一大進口國變?yōu)榈谌�大進口國。另一方面，中美之間在地緣政治方面的緊張關系，在客觀上有可能造成以美國為中心的經(jīng)濟集團，以及以中國為中心的經(jīng)濟集團。全球經(jīng)濟的集團化趨勢將進一步改變自中國加入WTO之后形成的全球分工和價值鏈體系，從而使得中國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境變得相對不利。

面對這樣的趨勢，中國的應對措施包括：第一，積極推進多邊機構的治理改革，包括爭取在下一次IMF份額審查時，能夠比較顯著地提高中國的份額，力求能與中國在全球經(jīng)濟總量中的占比基本一致。第二，繼續(xù)推動新型多邊金融機構（如NDB、AIIB）的發(fā)展，不斷提升其在全球金融治理體系的地位和作用。第三，繼續(xù)深化市場化經(jīng)濟改革，擴大對外開放，不斷改善營商環(huán)境，提升貿易和投資的便利化水平，以便更好地吸引和穩(wěn)定外商來華直接投資。第四，積極應對一些國家對華實施的貿易壁壘和技術封鎖，鼓勵和幫助一些具備技術優(yōu)勢和綜合實力的企業(yè)去海外投資。譬如，可以由政府出面與主要的目的地國家簽署投資保護協(xié)定。第五，穩(wěn)步擴大金融雙向開放，穩(wěn)慎推進人民幣國際化，更好地服務于跨境貿易和投資活動。第六，加快跨境清算支付體系建設，在促進人民幣國際化的同時，努力提升我國應對各類金融風險的能力。