丁爽：央行小幅降息不會對人民幣匯率造成很大壓力

新浪財經(jīng)訊 11月29日消息，2019中國金融年度論壇暨金融市場峰會于2019年11月29-30日在北京舉行，論壇會期兩天。峰會主題為“全球經(jīng)濟預(yù)測與金融市場展望”。渣打銀行董事總經(jīng)理，北亞和中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家丁爽出席并發(fā)表演講。

丁爽表示，央行小幅降息并沒有實質(zhì)性的縮減美債收益率和人民幣國債收益率的議價，對人民幣匯率不會造成非常大的壓力。

以下為部分演講內(nèi)容：

丁爽：短期人民幣的匯率，我一般是從三個方面來看這個問題。一個是政策意向，一個是基本面，一個是人民銀行的管控能力。

人民幣國際化取得了長足的進步，但是匯改之后有一定的挫折。經(jīng)常賬戶的順差會出現(xiàn)趨勢性的下降，包括長期的原因，但是國際收支短期內(nèi)還是相對比較平衡的，主要有一些資本流入的支撐。短期人民幣決定的三個因素，中長期來說人口老齡化和儲蓄率，這是對匯率有影響的，更會推動貶值。勞動生產(chǎn)率是個問號，這取決于中國的改革開放，是不是能使勞動生產(chǎn)率增長快于合作伙伴，保障體系也體現(xiàn)在儲蓄率，保障越好儲蓄一般就越小。2020年以后宏觀政策取向和產(chǎn)出缺口，是不是會回歸到比較中性的政策，如果是這樣的趨勢，會對中國的經(jīng)常賬戶提供支撐，同時也會對匯率提供支撐，最后是人民幣國際化的程度，是不是能從外匯儲備比重升到4%、5%的水平，和日元、英鎊處在相同的水平，如果能在3—5年時間達到這個水平，這也是對人民幣匯率的支撐。

嘉賓：想問一下丁首席央行時隔兩年之后降低了政策利率，您覺得央行降息對人民幣匯率會不會有壓力？下一步央行會不會進一步降低政策利率？

丁爽：我們先看一下降利息降了多少，降了五個點，如果降五次的話相當(dāng)于美聯(lián)儲降息一次。而且對國債收益率的傳導(dǎo)，對平均貸款利率的傳導(dǎo)，現(xiàn)在看來并沒有形成更大的傳導(dǎo)，應(yīng)該說是小幅的降息，這方面并沒有實質(zhì)性的縮減美債收益率和人民幣國債收益率的議價，所以我總體覺得小幅度的降息不應(yīng)該造成非常大的壓力，而且在做決策的時候也應(yīng)該考慮到了這方面的因素。